20210914-大越期货-粕类早报_30页_1mb

粕类早报2021-09-14 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月14日豆粕、菜粕及大豆的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多维度信息，为投资者提供交易策略建议。同时，报告提及了美国和巴西的疫情情况、南美大豆收割进展、国内油厂库存及压榨数据、生猪市场动态等关联因素。

---

豆粕观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆受丰产预期和天气有利收割影响震荡收跌，国内豆粕受现货偏强支撑和技术性反弹，供需相对均衡，短期维持震荡格局。
• 基差：现货价格3680元/吨，基差150元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存96.81万吨，环比下降6.09%，同比减少20.58%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1300附近，国内豆粕跟随震荡，关注南美出口及美豆生长情况。
• 交易策略：豆粕M2201短期震荡区间为3520至3580，建议观望或短线操作。

---

菜粕观点与策略

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕走势，短期区间震荡。油菜籽进口偏少，颗粒粕进口受疫情影响，水产需求良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制上涨空间。
• 基差：现货价格3080元/吨，基差212元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.05万吨，环比下降27.59%，同比增加16.67%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存低位支撑底部价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 交易策略：菜粕RM2201短期震荡区间为2850至2910，建议观望。

---

大豆观点与策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落，国内大豆延续区间震荡，现货市场仍偏紧，国产大豆价格远高于进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市状态。
• 基差：现货价格5700元/吨，基差-215元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存617.16万吨，环比下降7.31%，同比增加3.24%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计震荡于1300附近，国内大豆短期反弹后震荡整理。
• 交易策略：豆一A2111短期震荡区间为5830至5930，建议观望。

---

关键市场动态

疫情与大豆收割

• 美国疫情：新增病例维持高位，可能影响物流和出口。
• 巴西疫情：新增病例维持低位，对市场影响较小。
• 南美大豆收割：2021年南美大豆收割进程完成，巴西和阿根廷大豆产量稳定，未出现大幅波动。

国内市场

• 油厂库存：大豆库存小幅回升，但仍处于历史同期高位；豆粕库存周度数据小幅回落，相对偏高。
• 未执行合同：油厂未执行合同大幅回升，但同比变化不大。
• 进口大豆到港：月度到港量高位回落，9月预计650万吨，10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
• 压榨量：国内油厂周度压榨量小幅回升，反映现货需求预期向好。

---

生猪市场动态

• 饲料产量：月度环比回升，显示生猪养殖活动有所恢复。
• 存栏量：7月生猪存栏环比增加1%，母猪存栏环比减少0.5%，表明生猪补栏积极性转淡。
• 生猪价格：低位反弹后小幅回落，整体仍偏弱势。
• 仔猪价格：低位震荡，反映市场对补栏需求的观望态度。
• 养殖利润：维持低位并继续走低，养殖行业仍面临较大压力。

---

期权与合约价差

• 豆粕M2201：短期震荡区间为3520至3580，期权观望。
• 菜粕RM2201：短期震荡区间为2850至2910，期权观望。
• 豆粕与菜粕价差：2201合约价差震荡收窄，维持低位。

---

附图与数据参考

• 进口大豆完税价：2019年至今进口大豆完税价震荡回落。
• 豆粕日成交统计：2019年至今豆粕日成交维持震荡，国内成交集中补库后转淡。
• 豆粕主力基差：现货升水扩大，期货受换月和美豆回落影响。
• 菜粕主力基差：现货升水扩大，受期货换月和豆粕回落影响。
• 豆粕与菜粕价差：2201合约价差维持低位。

---

结论

整体来看，豆粕和菜粕短期维持区间震荡，市场情绪偏中性，但国内需求良好和库存低位支撑价格。美豆受丰产预期和天气影响整体偏弱，国内市场则受进口成本回落和压榨利润维持低位影响，交易策略以观望为主。后续需密切关注南美大豆出口、美国大豆生长情况及国内油菜籽供应动态。