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粕类早报2021-10-25 总结

一、豆粕市场分析

核心内容

• 基本面：美豆震荡收跌，丰产预期和技术性调整压制盘面；国内豆粕震荡回落，国庆节后补库因素支撑成交，价格回落至震荡区间底部，短期3200附近有技术性反弹。
• 基差：现货价格3560元/吨，基差282元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存62.91万吨，环比减少4.52%，同比减少34.53%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期震荡于1200上方；国内豆粕供需相对均衡，受美豆带动震荡偏弱，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。
• 策略：豆粕M2201短期震荡区间为3230至3290，建议期权买入浅虚值看涨期权。

二、菜粕市场分析

核心内容

• 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕回落带动和技术性调整影响；油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，国外疫情也影响颗粒粕进口，水产需求预期良好支撑菜粕价格，但节后库存回升压制现货价格。
• 基差：现货价格2880元/吨，基差234元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.91万吨，环比增加87.25%，同比增加218%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，需求预期良好支撑价格，现货升水支撑底部价格，后续关注加拿大和美国油菜籽及DDGS进口情况。
• 策略：菜粕RM2201短期震荡区间为2600至2660，建议期权买入浅虚值看涨期权。

三、豆一市场分析

核心内容

• 基本面：美豆震荡收跌，国内大豆盘面震荡回落，整体延续震荡格局。现货市场国产大豆偏紧，农户惜售，但国内外价差限制盘面高度，国产大豆呈有价无市或不进入压榨市场。
• 基差：现货价格5900元/吨，基差-238元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存480.9万吨，环比减少11.58%，同比减少22.64%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆预计震荡于1200上方；国内大豆期货短期冲高后震荡回落，整体维持区间震荡格局。
• 策略：豆一A2201短期震荡区间为6080至6180，建议观望为主或短线操作。

四、市场数据与趋势

进口情况

• 进口大豆到港量：7月950万吨，8月820万吨，9月预计650万吨，10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
• 油厂大豆库存：持续回落，相对处于低位。
• 油厂豆粕库存：周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：回落，同比相对偏低。
• 油厂压榨量：假期过后小幅回升。

播种与收割进程

• 美国大豆：播种进程加快，但丰产预期压制价格；10月25日播种完成率约为87%，较去年同期和五年均值偏高。
• 巴西大豆：播种进程缓慢，10月25日播种完成率约为23%，较去年同期和五年均值偏低。
• 阿根廷大豆：播种进程较快，10月25日播种完成率约为18.5%，较去年同期和五年均值偏高。

其他相关市场

• 生猪饲料产量：月度环比上升。
• 生猪存栏：7月环比增加1%。
• 母猪存栏：7月环比减少0.5%。
• 生猪价格：稳中偏弱，整体仍弱势运行。
• 仔猪价格：低位震荡。
• 养殖利润：低位继续走低。

五、图表与数据趋势

• 豆粕现货升水：维持偏高升水，现货偏强而期货受美豆影响偏弱。
• 菜粕现货升水：维持高升水，现货偏强而期货受豆粕影响偏弱。
• 豆菜粕价差：2201合约价差探底回升，低位震荡。

六、结论

• 豆粕和菜粕短期均维持震荡走势，受美豆影响偏弱。
• 国内豆粕供需相对均衡，菜粕受供应偏紧和需求预期支撑，但库存回升压制价格。
• 大豆市场受国内外价差影响，国产大豆呈有价无市格局。
• 市场关注点包括美国大豆出口、南美大豆播种情况、国内油菜籽供应及进口情况、生猪存栏与饲料需求变化等。