20201208-中泰国际证券-新高教集团-02001.HK-专注内生增长_适度外延扩张_5页_568kb

新高教集团（2001 HK）总结

核心内容

新高教集团是一家专注于高等教育领域的教育企业，致力于通过内生增长和适度外延扩张来提升其市场地位和盈利能力。截至2020年8月31日的财年（FY20），公司实现了显著的业绩增长，收入同比增长77.8%，经调整净利润同比增长127.3%。公司通过有效的成本控制和运营效率提升，保持了良好的财务表现。

主要观点

• 内生增长稳健：公司在校人数持续增长，2020/21学年在读人数达到12.6万人，同比增长10.7%。其中，广西和华中学校分别增长30.3%和18.9%。过去三年，集团内生收购增速稳定在20%左右。
• 盈利能力提升：FY20毛利率达到47.7%，比FY19提升4.7个百分点。核心净利润同比增长12.0%，经调整净利润同比增长127.3%，显示出公司盈利能力的增强。
• 外延扩张策略：公司计划围绕国家战略重点区域（京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈）进行适度外延扩张，预计在2021年启动大湾区自建学校项目，并计划每年并购或自建1-2所学校。
• 财务预测与估值：分析师预测FY21E收入为15亿人民币，净利润为6.5亿人民币。公司当前估值对应9.9倍市盈率，维持前瞻市盈率15倍估值，目标价为7.10港元，评级为“买入”。

关键信息

财务数据概览

财务比率

股票信息

股票评级与目标价

未来展望

公司计划在未来三年内通过内生增长推动净利润年复合增长25%以上，并通过自建和并购策略加强在重点区域的布局。同时，公司将继续优化股东结构和提升运营效率，以保持其在高等教育行业的领先地位。

风险提示

• 未来三年内生增长可能受到政策、市场和经济环境变化的影响。
• 外延扩张需考虑资金成本和项目落地时间。
• 股价表现可能受市场整体走势及行业竞争等因素影响。

公司及行业评级定义

• 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上
• 增持：基于股价的潜在投资收益介于5%至20%之间
• 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至5%之间
• 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10%
• 行业推荐：行业基本面向好
• 行业中性：行业基本面稳定
• 行业谨慎：行业基本面向淡

权益披露

• 中泰国际与新高教集团无投资银行业务关系。
• 分析师及其联系人士未担任公司高级职员，亦无财务权益或股份。
• 中泰国际证券或其集团公司可能持有公司普通股证券1%或以上的财务权益。

版权声明

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