20180826-东吴证券-房地产行业跟踪周报_一二手成交同比高增_四川商住房贷款首付比例调整_15页_1mb

房地产市场周报总结

核心内容概述

本周房地产市场数据显示，一、二手房成交同比高增，但整体市场仍面临一定的政策和市场风险。房地产行业销售规模预计将在2018年保持稳定，龙头房企竞争优势进一步凸显。

主要观点

• 一手房成交情况：

  • 全国35城市一手房本周成交面积为420.5万平米，同比增长27.4%，但环比上周下降0.4%。
  • 一线城市成交面积61.5万平米，同比增长16.2%，环比增长4%。
  • 二线城市成交面积206.4万平米，同比增长31.5%，环比下降2.2%。
  • 三线城市成交面积152.7万平米，同比增长27%，环比增长0.3%。
  • 从累计数据看，2018年至今全国35城市一手房累计成交面积为12861.5万平米，同比下降1.3%。

• 二手房成交情况：

  • 全国9城市二手房本周成交面积为109.7万平米，同比增长20%，环比下降1.9%。
  • 累计成交面积为3467.9万平米，同比下降0.8%。

• 政策动态：

  • 中国人民银行成都分行发布通知，自2018年8月24日起，调整四川省商住房贷款首付比例，二套房首付比例提高至50%，部分州县首套房首付比例降至25%。
  • 北京市住建委重申将严查“租房贷”，并联合银监局等部门调查中介机构的资金来源和流向，一旦查实将从严处罚。

关键信息

一、一手房成交数据

• 全国：本周成交420.5万平米，同比增长27.4%；累计成交12861.5万平米，同比下降1.3%。
• 一线城市：本周成交61.5万平米，同比增长16.2%；累计成交1768.4万平米，同比下降13.8%。
• 二线城市：本周成交206.4万平米，同比增长31.5%；累计成交5938.8万平米，同比下降8.2%。
• 三线城市：本周成交152.7万平米，同比增长27%；累计成交5154.2万平米，同比增长14.2%。

二、二手房成交数据

• 全国：本周成交109.7万平米，同比增长20%；累计成交3467.9万平米，同比下降0.8%。
• 重点城市：
  • 北京：本周成交28.8万平米，同比增长88%；累计成交892.9万平米，同比下降1%。
  • 深圳：本周成交12.9万平米，同比增长17%；累计成交376.5万平米，同比增长11%。
  • 成都：本周成交16.7万平米，同比增长13%；累计成交510.6万平米，同比增长124%。
  • 苏州：本周成交18.2万平米，同比增长61%；累计成交499.8万平米，同比增长30%。

三、重点公司股价表现

• 房地产行业本周涨幅为0.7%，上证综指涨幅为2.3%，房地产板块相对上证综指的超额收益为-1.6%。
• 重点公司中，万科A涨幅4.3%，保利地产涨幅3.4%，招商蛇口涨幅0.0%，金地集团涨幅0.2%，新城控股涨幅5.4%，荣盛发展涨幅2.2%，金科股份涨幅1.4%，绿地控股涨幅1.7%，中南建设涨幅6.3%，蓝光发展涨幅-1.1%，龙光地产涨幅7.9%，旭辉控股集团涨幅3.7%，金地商置涨幅4.1%，合景泰富集团涨幅6.7%，宝龙地产涨幅2.6%。

四、重点公司估值情况

• 万科A：PE（TTM）为9.0，PE（2018E）为6.9，PE（2019E）为5.6，PE（2020E）为4.6。
• 保利地产：PE（TTM）为8.6，PE（2018E）为6.6，PE（2019E）为5.3，PE（2020E）为4.2。
• 招商蛇口：PE（TTM）为10.7，PE（2018E）为8.6，PE（2019E）为6.9，PE（2020E）为5.8。
• 金地集团：PE（TTM）为5.7，PE（2018E）为4.7，PE（2019E）为3.7，PE（2020E）为3.0。
• 新城控股：PE（TTM）为8.9，PE（2018E）为6.6，PE（2019E）为5.1，PE（2020E）为4.0。
• 荣盛发展：PE（TTM）为6.1，PE（2018E）为4.6，PE（2019E）为3.6，PE（2020E）为2.8。
• 金科股份：PE（TTM）为14.5，PE（2018E）为11.0，PE（2019E）为8.7，PE（2020E）为7.2。
• 绿地控股：PE（TTM）为8.3，PE（2018E）为6.7，PE（2019E）为5.5，PE（2020E）为4.6。
• 中南建设：PE（TTM）为37.2，PE（2018E）为10.6，PE（2019E）为5.5，PE（2020E）为3.2。
• 蓝光发展：PE（TTM）为8.4，PE（2018E）为6.9，PE（2019E）为4.8，PE（2020E）为3.5。
• 龙光地产：PE（TTM）为7.4，PE（2018E）为5.3，PE（2019E）为4.0，PE（2020E）为3.0。
• 旭辉控股集团：PE（TTM）为5.8，PE（2018E）为5.0，PE（2019E）为3.7，PE（2020E）为3.0。
• 金地商置：PE（TTM）为6.7，PE（2018E）为3.5，PE（2019E）为2.7，PE（2020E）为2.1。
• 合景泰富集团：PE（TTM）为6.6，PE（2018E）为4.7，PE（2019E）为3.3，PE（2020E）为2.7。
• 宝龙地产：PE（TTM）为4.1，PE（2018E）为3.3，PE（2019E）为2.6，PE（2020E）为2.2。

五、投资建议

• 预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态。
• 龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，市占率和规模提升仍将延续。
• 持续推荐的公司包括：绿地控股、中南建设、新城控股、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产。

六、风险提示

• 行业销售波动。
• 政策调整带来的经营风险，包括棚改、调控和税收政策等。
• 融资环境变动，如按揭、开发贷和利率调整等。
• 企业运营风险，如人员变动、施工和拿地等。
• 汇率波动风险。

结论

总体来看，房地产市场在政策调控和市场环境的双重影响下，呈现分化态势，一线和二线城市的成交情况相对较好，而三线城市则表现出较强的上升趋势。同时，政策调整对市场产生了一定的影响，尤其在四川地区对商住房贷款首付比例的调整，以及北京对“租房贷”的严查，显示了政府对房地产市场的持续关注和调控力度。投资建议方面，建议关注龙头房企，因其具备更强的市场适应能力和竞争优势。然而，投资者也需注意潜在的政策和市场风险，谨慎决策。