20240930-万联证券-银行行业快评报告_进一步完善个人住房贷款定价机制_3页_473kb

存量房贷利率调整：政策解读与影响分析

2024年9月29日，中国人民银行发布2024年第11号公告，进一步完善商业性个人住房贷款利率定价机制。此次调整主要分为两步：第一步，商业银行应在2024年10月31日前将LPR基础上加点幅度调整为不低于-30bp；第二步，若10月LPR下降20bp，则未重新定价的存量房贷将在下一次重定价时跟随下调。调整后，存量房贷利率预计平均下降约0.5个百分点，惠及5000万户家庭，每年可减少利息支出1500亿元。

政策同时取消了房贷重定价周期最短为一年的限制，新签订及存量房贷均可自主协商重定价周期，及时反映LPR变动。另外，借款人可选择固定利率或浮动利率，若选择固定利率，则合同期间利率保持不变；选择浮动利率则以LPR加减点确定。借款人还可在LPR变动时，协商用新发放贷款置换存量贷款。

上述调整旨在降低借款人利息负担，促进消费，减少提前还贷行为，疏通货币政策传导。特别值得注意的是，此次调整通过市场利率定价自律机制的倡议实行批量操作，商业银行承诺统一调整，并简化线上办理渠道，提升便利性。

投资方面，银行业的经营策略将更注重利率政策的传导效率和客户满意度的提升。随着存量房贷利率下调，银行的净息差可能面临一定压力，但长期来看，利率市场化将推动银行转型，提升经营效率。此外，消费和经济活力的增强也可能间接提振银行资产质量。

风险方面，宏观经济下行及企业偿债能力下降可能直接影响银行资产质量；宽松货币政策可能进一步压缩银行净息差；监管政策持续趋严也将削弱银行盈利空间。综上，当前银行股兼具防御属性，但中长期需关注整体经济回暖和信用风险改善带来的机会。

风险提示：
政策效果不及预期，利率下行重压银行资产质量，行业监管政策变化。