20240716-华创证券-房地产行业周报_发放近250亿租赁住房贷款_二手房成交同比持续上升_17页_718kb

上周（第28周）房地产板块表现相对强势，申万房地产指数上涨11%，在一级行业中排名第10位。个股分化明显，格力地产大涨129%，万通发展则大跌132%。

政策方面，中央近期重点推动两项工作：一是金融部门已发放近250亿元租赁住房贷款；二是调整贷款市场报价利率机制，确保大银行贷款平均利率略低于LPR。地方层面，广州、成都、北海、宁波等城市密集出台针对性宽松政策，核心目标在于改善需求结构和盘活存量市场。

企业动态上，万科成为本周亮点，骨干管理人员2亿元增持，中期销售金额达12733亿元；同时财务健康，正申请更多再融资。绿城中国则侧重债务结构优化，通过大规模回购美元债来稳定市场信心。中南建设因股价破净即将退市，调整为进入全国中小企业股份转让系统的新起点。龙湖集团代建项目表现较好，服务收入占比提升至逾50%。越秀地产成功发行169亿元绿色债券，彰显其转型决心。

不同城市间的成交分化情况愈发明显。新房市场持续疲软：监测20城本周商品房成交环比/同比降幅均相继放大至-39%/-14%，一线城市累计同比降幅亦达-27%。相比之下，二手房市场回暖明显，上周监测10城成交环比微降6%，同比大增25%。尤其一线城市强者恒强：北京和深圳表现突出，环比跌幅较小的同时同比增速领跑全国。

权益层面来看，绿色债券发行登峰造极，最高利率在5%以上，主要包括金辉集团、首创城发、广州城建、建发房产等为代表的央企和国企项目，显示出国企在把握行业向好的政策机遇方面更为积极。

基于上述观察，该机构维持“等待行业右侧信号出现”的判断，并重点提醒投资者关注三个潜在机会：一是城中村改造可能带来的基础设施投资机会；二是具备解决历史土储问题能力的企业，预计将修复估值中枢；三是中介机构在二手房时代竞争格局中有望胜出。具体推荐标的包括绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、贝壳-W等。

但同时，需清醒认识到，微观传导机制效能不足问题遗留，多数房企仍无法从根本上化解普遍存在的“缩表”压力。该风险可能持续对行业基本面构成扰动。