20180813-安信证券-国防军工每周观点_军工板块与创业板相关度较高_行业中长期逻辑并未改变_11页_1mb

军工行业周报总结（2018年08月13日）

核心内容概述

本报告为2018年8月13日发布的军工行业周报，主要分析了军工板块近期的表现、行业观点、行业动态、公司公告以及盈利预测与估值情况。报告指出军工板块整体表现较好，但短期内可能因分级基金下折和美国出口管制事件而承压，但从中长期来看，军工行业基本面改善和改革推进的逻辑并未改变。

主要观点

1. 行业表现

• 中证军工指数本周上涨2.92%，上证综指上涨2.00%，创业板指上涨2.03%。
• 军工板块融资余额为322.08亿元，占流通市值比例为5.20%，A股平均水平为2.61%。
• 融资余额比上周减少6.03亿元，显示市场情绪有所波动。

2. 行业阶段观点

• 短期承压：由于富国中证军工分级基金接近下折，市场可能出现恐慌情绪，对军工板块造成短期压力。
• 中长期逻辑：军工行业基本面改善和改革推进是主逻辑，预计2018年全年行业增长约为18%，19-20年增长仍相对确定。
• 业绩好转：已发布中期业绩预告的95家公司中，净利润下限和上限分别同比增长21.1%和46.1%；29家公司净利润同比增长36.1%，部分民参军公司业绩超预期。
• 推荐重点：航空装备产业链仍是首选，重点关注【中航光电】、【航天电器】、【中航机电】等零部件公司，以及【内蒙一机】、【中直股份】、【中航沈飞】等主机厂。

3. 风险提示

• 估值相对其他板块高企
• 武器装备建设、军队体制改革进展低于预期
• 周边局势走向与市场预期有较大差异

关键信息

一周行业动态

• 8月6日：武船集团与华工科技签订战略合作框架协议；一院泰航公司与冀中渤海(青岛)签署战略合作框架协议；长沙市无人系统产业技术创新战略联盟成立；黄埔文冲与山东佩森签订战略合作协议。
• 8月7日：北部战区空军某场站实施多机种综合保障飞行；中核集团召开党组扩大会；信息院完成高铁北斗高精度应用示范工程；第76集团军开展实弹射击训练。
• 8月8日：中国在“国际军事比赛-2018”中获“晴空”项目团体冠军；一院15所交付亚洲最大超高清转播车；中俄协商研发35吨级航空发动机。
• 8月9日：运-8F200WA型飞机首飞成功；六院航天弘发向印度发货光伏组件；沪东中华完成LNG船坞内压载舱强度试验；俄空降部队配备无人机连队。
• 8月10日：风云四号地面接收系统投入使用；河南省委军民融合办揭牌；成都出台北斗产业发展实施方案；沪东中华交付集装箱船；中国电科36所提出百亿嘉科奋斗目标。

一周公司公告

• 8月6日：宝胜股份、中航电测、航锦科技、金信诺、旋极信息发布半年报或增持公告。
• 8月7日：华测导航、皖通科技、凯乐科技、星网宇达、雷科防务、电科院等公司发布业绩或回购公告。
• 8月8日：海兰信、康达新材发布半年报或签订战略合作协议。
• 8月9日：电科院、中国动力、中国重工、凯乐科技、北斗星通、雷科防务、中国长城、瑞特股份、华力创通等公司发布业绩或激励计划。
• 8月10日：北方导航、中海达、大立科技、雷科防务、博云新材、宝胜股份、中国重工等公司发布业绩或回购公告。

盈利预测与估值

行业板块分类

重点公司

• 中航光电：净利润同比增长1.283，PE为32。
• 内蒙一机：净利润同比增长0.392，PE为42。
• 中直股份：净利润同比增长0.963，PE为41。
• 中航沈飞：净利润同比增长0.592，PE为64。
• 航天电器：净利润同比增长0.883，PE为29。
• 中国动力：净利润同比增长0.817，PE为22。
• 四创电子：净利润同比增长1.608，PE为29。

总结

军工行业在2018年8月12日-13日期间整体表现良好，但受到分级基金下折和美国出口管制事件的影响，短期可能承压。从中长期来看，军工行业基本面改善和改革推进的逻辑依旧成立，预计2018年全年行业增长约为18%，且19-20年增长仍相对确定。报告重点推荐航空装备产业链，关注【中航光电】、【航天电器】、【中航机电】等零部件公司以及【内蒙一机】、【中直股份】、【中航沈飞】等主机厂。风险提示包括估值高企、改革进展不及预期及周边局势变化。