20210912-国信证券-国防军工行业周报暨9月策略_军工短期调整是中长期配置良机_12页_1mb

证券研究报告总结：国防军工行业周报暨9月策略

核心内容概览

• 行业评级：国防军工行业被评定为“超配”，维持原有评级。
• 行业表现：军工行业在2021年9月表现良好，中证军工指数上涨2.70%，年初至今上涨3.02%。
• 航展动态：第十三届珠海航展筹备进入最后阶段，参展单位数量和展览面积均有所扩大，展示内容涵盖高科技军事装备。
• 行业增长：军工行业2021H1实现营收2331亿元，同比增长22.4%；归母净利润179.05亿元，同比增长19.8%。
• 合同负债：合同负债大幅增加至1969.92亿元，同比上升136%，尤其是航空板块，合同负债同比大增722%。
• 估值情况：中证军工指数PE-TTM为74倍，处于历史中位值附近，部分核心公司估值与业绩增长匹配。

主要观点

• 中长期配置机会：军工行业在“十四五”开局良好，未来几年行业增速有望超过30%。
• 高景气赛道：重点推荐航空主战装备、导弹武器装备、军工电子&信息化、军民融合领域等。
• 估值容忍度提高：市场对优秀公司估值容忍度提高，部分公司预计增速可达40-50%，仍具估值溢价空间。
• 行业基本面支撑：军工行业基本面持续向好，尤其是航空、航天、元器件、信息化等子行业。

关键信息

行情回顾

• 本周表现：
  • 上证综指：3.39%
  • 深证成指：4.17%
  • 创业板指：4.19%
  • 中证军工：2.70%
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：天奥电子（22.54%）、大立科技（17.49%）、晨曦航空（16.92%）、中航西飞（15.52%）、景嘉微（12.62%）
  • 跌幅TOP5：睿创微纳（-20.03%）、红相股份（-9.64%）、振芯科技（-9.56%）、海兰信（-8.44%）、金信诺（-8.27%）
• 融资情况：
  • 军工板块融资余额为760.21亿元，占流通市值3.52%，高于A股平均水平。

行业动态

• 重要新闻：
  • 9月6日：国防动态、美军活动、兵器工业拓展民用市场。
  • 9月7日：国家主席致贺信、火箭发射、美军侦察活动、中国船舶集团订单增长、中航工业及航天科工收获订单。
  • 9月8日：陆军演训、鹏华中证国防A基金净值变化。
  • 9月9日：美军轰炸机、航天科技发射卫星。
  • 9月10日：多公司发布重要公告，包括政府补助、订单增长、股份减持、回购等。

公司重要公告

• 公司动态：
  • 多家公司在9月发布重要公告，包括获得政府补助、订单增长、股份减持、回购等。

盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 主要公司如中航沈飞、西部超导、爱乐达、中航高科等，盈利预测良好。
• 估值情况：
  • 重点公司PE（2021E）和PE（2022E）均显示合理估值，部分公司PEG较低，具备成长性。

重点推荐标的

1. 航空主战装备：
   • 主机厂：中航沈飞、中航西飞
   • 中游及上游配套：西部超导、三角防务、江航装备、中航机电、中航高科、钢研高纳、爱乐达、利君股份
2. 导弹武器装备：
   • 航天领域：航天电器、新雷能，关注盟升电子
3. 军工电子&信息化：
   • 军工电子：中航光电、紫光国微、振华科技、鸿远电子
   • 信息化建设：七一二
4. 军民融合领域：
   • 长期关注：大飞机、卫星互联网、北斗导航、新材料，重点关注睿创微纳

风险提示

• 采购进度不达预期：可能导致业绩不及预期。
• 军品价格大幅降价：影响行业盈利能力。

附录

• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正。
• 投资评级定义：股票投资评级分为买入、增持、中性、卖出；行业投资评级分为超配、中性、低配。
• 证券投资咨询业务说明：国信证券具备相关资质，提供投资建议及相关信息分析。