20210815-浙商证券-交运社服行业周报（8月第2周）_海口机场旅客量环比下降7成_离岛免税折扣力度增强_19页_6mb

海口机场旅客量环比下降7成，离岛免税折扣力度增强

核心内容概览

本报告聚焦于2021年8月第2周交通运输与休闲服务行业的市场表现及疫情影响情况。重点分析了机场与航空业的航班量、旅客运输量变化，以及离岛免税和酒店行业的市场动态。同时，提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 本周交运&社服板块行情回顾

• 交通运输行业：本周累计涨幅为 $+1.51%$，位列申万一级行业第8位。
• 休闲服务行业：本周累计涨幅为 $-0.60%$，位列申万一级行业第22位。
• 申万二级行业：
  • 酒店：涨幅 $+2.68%$，位列第25位。
  • 航空运输：涨幅 $+0.63%$，位列第53位。
  • 机场：涨幅 $-0.32%$，位列第71位。
  • 旅游综合：涨幅 $-0.84%$，位列第81位。
  • 景点：涨幅 $-2.21%$，位列第95位。

2. 新冠疫情跟踪

• 中国确诊情况：8月8-13日，15市累计报告本土确诊病例423例，其中江苏10市占比较高。
• 中高风险地区：截至8月14日，全国共有27个高风险地区和125个中风险地区。
• 海外确诊情况：新增确诊387万例，环比增加 $2.2%$；新增死亡人数57152例，环比减少 $1.0%$。
• 疫苗接种情况：中国本周接种7408万剂次，全球接种率 $31.1%$，完全接种率 $23.4%$。

3. 机场&航空：多地疫情影响出行

• 航班量与旅客量：8月2-8日，全国民航执行客运航班量58962架次，同比下降 $45.5%$；旅客运输量581.7万人次，同比下降 $64.6%$。
• 主要航司表现：
  • 南航执飞量居首，8月2-8日执飞航班量8777架次，环比下降 $40%$。
  • 春秋航空7月ASK、RPK恢复至2019年同期水平，客座率 $91%$，同比下降1pct。
• 主要机场表现：
  • 广州白云、深圳宝安机场恢复情况相对较好。
  • 北京首都、上海浦东机场旅客吞吐量同比降幅较大，分别为 $78%$、$71%$。
  • 海口美兰机场旅客运输量（预计）92927人次，环比下降 $72.5%$。

4. 免税：折扣力度增强

• 海南离岛免税：受本地疫情影响，海口机场旅客量大幅下降，免税渠道折扣力度增强。
• 折扣情况：
  • 日上直邮：约7折-8折。
  • 中免离岛：约7折-75折。
  • 海旅投、海发控：约7折-75折。
  • 中出服离岛：约7折-8折。
• 价格对比：日上直邮标价最低，整体价格优势明显。

5. 酒店：业绩预期持续恢复

• 首旅酒店：8月初共有5025家开业酒店，环比增加68家；其中中高端酒店增加15家，云酒店增加31家。
• 全球酒店集团：21Q2扭亏为盈，大中华区业绩反弹明显。
• 华住酒店：2021年二季度RevPAR恢复至19年同期的 $102%$。

投资建议

1. 推荐中国中免：公司在离岛、线上、机场、市内全方位布局，未来增长空间较大。下半年首都机场免税租金协议及美兰机场二期免税店开业有望推动业绩增长。
2. 推荐首旅酒店：作为龙头酒店集团，享受行业β，云品牌模式有助于开拓下沉市场，未来三年有望实现30%的CAGR。
3. 推荐白云机场、上海机场：当前股价低于控股股东定增价，随着行业需求回暖，业绩与估值有望双重修复。
4. 推荐三大航（国、南、东）：Q2净利润已回正，行业需求恢复阶段盈利弹性较大。
5. 建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前表现更为稳健，长期成长性高。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧

结论

整体来看，尽管疫情对出行市场造成较大压力，但随着疫苗接种率提升和部分区域疫情逐步控制，行业逐步恢复。免税渠道通过增强折扣力度吸引消费者，酒店行业也表现出业绩回暖趋势。建议关注具备较强成长潜力和复苏预期的龙头企业，同时注意疫情和政策变化带来的潜在风险。