20220724-浙商证券-交运社服行业周报（7月第4周）_海南离岛免税销售额回升；上海机场重大资产重组事项正式落地_16页_1mb

交运社服行业周报总结（2022年7月第4周）

核心内容概览

本周（7月18日-7月22日），交通运输行业累计涨幅为 $+3.56%$，位列申万一级行业第7位；社会服务行业累计涨幅为 $+1.79%$，位列第18位。同期沪深300指数微跌 $-0.24%$，显示交运社服行业相对表现较好。

主要观点

行情回顾

• 交通运输行业：整体表现优于大盘，涨幅为 $+3.56%$，显示市场对运输业的回暖预期。
• 社会服务行业：涨幅 $+1.79%$，部分个股表现突出，如华住集团-S（+7.0%）、中国中免（+5.0%）等。
• 二级行业表现：一般零售（+2.00%）、旅游及景区（+1.46%）、航空机场（+0.68%）涨幅靠前，酒店餐饮（-0.19%）表现相对较弱。

疫情跟踪

• 国内疫情：7月16日-7月22日，新增本土确诊及无症状病例累计5152例，环比增长 $108%$；全国共有1164个中高风险地区，其中高风险地区主要集中在广东、上海、安徽等地。
• 全球疫情：海外新增确诊约734万例，环比增长 $13%$；新增死亡人数16143例，环比增长 $32%$。全球接种率已达 $66.9%$，疫苗接种情况持续改善。
• 各国动态：多国已逐步取消入境限制和防疫措施，如英国、法国、德国、意大利等，旅游和出行限制逐步放宽。

机场与航空

• 行业整体：本周国内、国际航线客运航班日均执行量为9975班次，环比下降 $2.8%$，同比下降 $23.3%$。全民航客运量为760.1万人次，环比下降 $4%$，同比2021年下降 $35%$，同比2019年下降 $43%$。
• 上市航司：国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别下降 $4.0%$、$5.3%$、$1.6%$、$7.1%$、$5.5%$，其中春秋航空日均执飞航班量环比上升 $8.9%$。
• 上市机场：上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为272、285、546、426、828、701架次，环比变化分别为 $-15.7%$、$+0.8%$、$+6.0%$、$+11.2%$、$-8.0%$、$+0.2%$。
• 重大事项：上海机场完成对虹桥机场、物流公司及浦东机场第四跑道的资产交割，交易总金额约191亿元，发行股份接近4.34亿股。

免税行业

• 海南离岛免税：7月1-22日，三亚机场累计旅客吞吐量恢复至2019年疫情前水平的 $85.8%$；6月25日-7月16日，海口海关监管离岛免税购物金额达26.6亿元，同比增长 $5.14%$。
• 免税渠道折扣：本周日上直邮折扣力度略有增强，中免、海旅、海发控、中出服、深免折扣力度基本持平。
• 免税销售分布：三亚四家免税店销售金额达20.5亿元，占全岛销售金额的 $77%$。

关键信息

• 疫情动态：国内疫情形势反复，新增病例大幅上升，但疫苗接种持续推进，全球接种率已达 $66.9%$。
• 出行复苏：国内出行需求边际改善，国际航班恢复预期增强，预计未来供需错配将带来业绩弹性。
• 免税市场：海南离岛免税市场表现稳健，折扣力度稳定，市场潜力较大，未来扩容有望推动销售增长。
• 个股表现：部分个股如白云机场、上海机场、三大航、春秋航空、吉祥航空、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店及中国中免被重点推荐，理由包括业绩复苏、管理优化、政策利好等。

投资建议

• 推荐白云机场、上海机场：国际客流恢复将带动机场免税销售增长，业绩和估值有望双重修复。
• 推荐三大航：国际运力占比高，需求恢复后有望出现供需错配，业绩弹性较大。
• 推荐春秋航空：低成本优势明显，有望受益于休闲旅游需求复苏。
• 推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，长期成长性高。
• 推荐锦江酒店：规模优势明显，管理改善，境外复苏加快，业绩有望持续增长。
• 推荐首旅酒店：直营店占比高，具备较强业绩弹性，北京环球影城项目将带来新增长点。
• 推荐君亭酒店：直营店和君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性。
• 推荐中国中免：在离岛、线上、机场、市内多渠道布局，未来仍有较大成长空间。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧