20240921-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_政府债再放量_资金偏紧存单上行_9页_817kb

总结

资金面分析
本周资金面整体偏紧，隔夜资金价格显著上行。R001利率从162%升至202%，DR001利率从161%增至193%。其他期限资金价格亦上涨，反映资金供需紧张。公开市场数据显示，央行本周累计净投放资金3269亿元，但下周MLF仍将到期续做。政府债券净发行较本周有所下滑，但下周预计净发行量增加，可能加剧市场资金压力。

同业存单情况
本周同业存单发行规模环比下滑，净融资额转负。AAA级存单收益率普遍上行，尤其是1年期利率大幅上升175bps至194%。存单利率与中票利差收窄，且存单与MLF利差倒挂程度加深，说明市场对中长期利率的预期变化明显。

机构行为跟踪
本周利率债欠配程度略有加深，信用债欠配程度减弱，反映市场资金流向变化。新成立的债基规模达525亿元，说明固收类产品仍具吸引力。但也需关注资金面收紧及统计偏差风险。

结论
资金面维持偏紧态势，债券欠配程度变化与政府债券净发行、公开市场操作密切相关。市场参与者应密切跟踪资金价格变动和政府债券发行节奏，调整投资策略，防范流动性风险。