20240831-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_资金回落_存单仍高_9页_835kb

总结

本报告分析了当前固定收益市场的流动性、同业存单和机构行为情况，以跟踪资金回落与存单高位运行。跨月后，资金价格显著下降，R001和DR001分别收于166%和153%，较前值减少23%和29%；R007和DR007也略有回落，显现出资金面宽松。与此同时，6M国股银票转贴利率回升至116%，央行本周通过逆回购和MLF投放净资金5040亿元，下周逆回购到期14018亿元，政府债券供给转为放缓，预计净发行规模减少。

在同业存单方面，本周发行规模降至4135亿元，净融资-401亿元，长期限存单发行占比下降至36.13%，AAA级存单和中票收益率差异扩大，存单收益率上升幅度超过资金价格，导致资金价格与存单收益率背离加深，1Y存单与R007利差扩大至1258bp，反映出市场结构调整。

机构行为显示，利率债欠配指数上升，表明市场对利率债的需求恢复；信用债欠配指数下降，显示信用债供应压力增大。债券基金新发行规模仅388亿元，纯债基、一二级债基和被动指数债基占主导，机构对风险敏感度提升。

整体市场面临赎回风险资产超预期、资金面可能收紧以及数据偏差的潜在风险，需密切关注政策变化和流动性动态。报告强调，央行操作和债券供给将影响未来走势，建议投资者审慎评估利差和欠配指数变动。