20231030-中国银河-中国中铁-601390.SH-业绩稳健增长_海外订单持续释放_3页_338kb

⚫ 核心观点：公司发布2023年三季报，业绩增长稳健，新签合同境外订单增长显著。
⚫ 业绩数据：2023Q1-3，公司营收8845.20亿（+40.5%），净利润2401.2亿（+43.7%），扣非净利润2259.8亿（+68.4%）；Q3单季营收2934.45亿（+16.2%），净利润777.2亿（-15.0%），扣非净利润736.6亿（-5.0%）。
⚫ 新签订单：Q1-3新签合同额18,022.5亿（-9.1%），其中境外增长144%至1,272.7亿；工程建造、装备制造、金融物贸等业务新签订单增长较快。
⚫ 盈利能力：毛利率9.09%（+0.25pct），净利率2.98%（+0.03pct）；Q1-3经营现金流净额-3372.3亿，现金流承压。
⚫ 海外拓展：延续“一带一路”订单增长，中标多个海外项目；第三届“一带一路”高峰论坛期间签约成果丰硕，新签境外订单显著提升。
⚫ 投资建议：预测2023-2025年营收年均增速10.4%，净利润年均增速约11%；当前PE434倍，维持“推荐”评级。

注：完整财务预测、风险提示及联系方式详见报告全文。