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中国中铁2023年业绩分析

核心业务表现

• 营收与利润：2023年营业收入126万亿元，同比增长94.5%，归母净利润3348.3亿元，同比增长70.7%。
• 分业务收入：
  • 基础设施业务增长105.8%；
  • 铁路、公路与市政分别增长252.5%、33.0%、68.3%。
• 新签订单：
  • 全年新签合同总额31,006亿元，同比增长22%；
  • 工程建造、房建、城轨、公路新签订单同比增长分别为114%、379%、397%、294%；
  • 新兴业务新签订单3,827亿元，同比增长6%。

盈利能力分析

• 毛利率：2023年综合毛利率为10.01%，比2022年提升0.2个百分点；
• 现金流：经营现金流净额为3,836.3亿元，连续11年年末实现正向经营性现金流净流入。

“一带一路”拓展情况

• 境外营业收入622.56亿元，同比增长65.4%，新签境外合同金额1,997.9亿元，同比增长87%；
• 资源利用业务收入增长114.9%，新签合同金额增长41.7%，在建及待开发现代化矿山项目稳步推进。

未来展望与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年营收及净利润持续高速增长，维持“推荐”评级，对应PE分别为45.7、41.0、36.6倍。
• 风险提示：订单落地不及预期，应收账款回收不及预期。

财务概况

• 盈利能力：
  • 2023年EPS为1.35元，ROE为10.07%；
  • 预测2024-2026年EPS分别为1.49元、1.66元、1.86元，ROE依次为9.98%、10.01%、10.09%。
• 杠杆与偿债能力：
  • 2023年资产负债率74.86%，财务费用增长，净负债比率上升；
  • 存在短期偿债压力，但现金流表现良好。