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中国中铁2022年半年报总结

核心内容概述

中国中铁（601390.SH）于2022年8月31日发布了2022年半年报。报告显示，公司上半年业绩稳健增长，经营现金流改善，期间费用率下降，整体表现符合市场预期。

主要财务指标

• 营业收入：5,605.87亿元，同比增长12.51%
• 归母净利润：151.26亿元，同比增长15.50%
• 扣非净利润：138.28亿元，同比增长17.14%
• 毛利率：8.87%，同比持平
• 净利率：3.01%，同比增长0.12pct
• 期间费用率：4.4%，同比下降0.3pct
• 经营活动现金流量净额：-377.16亿元，同比增加211.63亿元

业务表现分析

基建业务

• 实现营收4,837.01亿元，同比增长9.19%
• 铁路业务新签合同额992.8亿元，同比下降17.1%
• 公路业务新签合同额1,458.5亿元，同比增长28.4%
• 市政及其他业务新签合同额7,896.6亿元，同比增长16.7%

勘察设计与咨询服务

• 实现营收87.05亿元，同比增长17.8%
• 毛利率达27.81%，同比提升1.04pct
• 新签合同额209.6亿元，同比增长119.0%

工程设备与零部件制造

• 实现营收未明确，但毛利率为19.77%

房地产开发

• 实现营收234.47亿元，同比增长69.1%
• 毛利率为14.35%

水电水利业务

• 新签合同额742.2亿元，同比增长819.7%
• 中标多个重大项目，包括贵州吉电风电场、郑州盈泰能源光伏项目、淮北至宿州至蚌埠城际铁路等

矿产资源业务

• 实现营收41.03亿元，同比增长57.23%
• 毛利率达55.57%，同比提升1.73pct
• 各类金属产量均有所增长，其中钴金属同比增长89.7%

投资建议

• 预计2022年全年营收：1.2万亿元，同比增长12.01%
• 预计2022年全年归母净利润：313.68亿元，同比增长13.58%
• 每股收益（EPS）：1.26元/股
• 当前PE估值：4.54倍
• 评级：维持“推荐”评级

风险提示

1. 新签订单落地不及预期
2. 新冠疫情影响工程进度
3. 应收账款回收不及预期

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：电话：021-20252646；邮箱：longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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