房地产行业1-2月月报：投资销售两端开年走弱，供需两端仍需政策呵护-240318-申万宏源-10页_1mb

房地产行业2024年1-2月月度报告总结

当前市场概况

在经历了年初投资与销售端的双弱态势后，房地产行业仍需政策支持。尽管部分城市如杭州、上海已相继取消二手房限购及"7090"政策，但整体市场仍面临压力。本报告基于官方数据和行业观察，提出对行业的"看好"评级，认为市场需求多样化和政策支持将成为行业复苏的关键。

投资端表现分析

• 2024年1-2月，房地产开发投资同比下降90%，较上月有所回升，但仍处于负增长区间。
• 新开工面积同比下降297%，竣工面积同比降幅更达202%。
• 考虑到基数调整及供给除库存困难，预计投资修复节奏将显著慢于以往周期。

销售端表现分析

• 1-2月，商品房销售面积同比下降21%，销售金额下降29%，均价下跌11%。
• 预测2024年销售面积同比下降51%，销售金额下降42%。
• 本报告指出，购房力不足和需求结构因素导致销售修复受限，并预计短期内销售情况仍将偏弱。

资金端表现分析

• 资金来源同比降幅扩大至241%，国内贷款和个人按揭贷款降幅显著。
• 尽管资金来源降幅略有收窄，但整体仍面临紧张局面。
• 随着政策逐步松绑，房地产企业资金面有望逐步改善，但仍取决于销售恢复和政策落地的进程。

投资建议

分析师维持“看好”评级，主要推荐具备优质产品力的企业，如滨江集团、华发股份、招商蛇口、建发股份、保利发展、新城控股、万科A（股票代码：000002）以及相应的H股；同时建议关注城中村改造受益企业及参与保障房建设的代建企业。

此外，物业板块表现稳健，专家继续看好行业前景，推荐关注物业管理公司，如中海物业、保利物业、华润万象生活、万物云等。

风险提示

报告提示了调控政策可能再次收紧、销售及融资资金压力加大及“三大工程”推进不及预期的可能性。

总体上，行业正面临结构性挑战，市场可能将迎来缓慢但逐步恢复的局面。