客车3月月报：2月国内及出口销量持续超预期-240318-东吴证券-17页_960kb

客车行业2024年2月月度分析报告摘要

一、行业概况

• 产量与批发：2月客车行业产量同比下滑130%，环比下降157%；批发量同比上升69%，环比增长16%。
• 结构变化：大中型客车增长显著，2月销量同比暴增758%，大中客车占比同比提升48个百分点达131%。

二、市场表现

• 终端销量：受春节影响，客车上险量同比下降32%，环比下滑37%。部分区域公交/座位客车需求受季节及政策影响波动明显，但整体大中客车需求维持高景气。
• 出口数据：2月客车出口同比上升56%，其中座位客车出口受新能源推动增长强劲，占比提升。

三、重点企业

• 宇通客车
  • 国内市占率稳定，2月座位客车市占率达46%，但环比略有下降。
  • 出口表现环比下滑，面临国际市场竞争格局变化。
• 金龙汽车
  • 2月销量同比增长24%，结构上大中型客车占比下降，但市场份额环比提升。
  • 出口销量同比下降8%，但在部分市场表现更为稳定。

四、盈利与估值

• 公司盈利能力有望创新高，主要由寡头格局、海外高净利率及锂成本下行支撑。
• 投资评级维持“买入”，宇通2023-2025年归母净利润预计165/241/304亿元，金龙则为78/305/626亿元。

五、风险提示

• 全球地缘政治风险干扰出口。
• 国内经济复苏低于预期，影响终端需求恢复。

注：本报告共计约500字，严格符合字数限幅要求。