2024年1-2月经济数据分析：复苏仍有曲折，政策需要持续-240318-银河证券-11页_2mb

2024年1-2月中国经济数据与展望摘要

这份报告对2024年1-2月的经济数据进行了分析，指出中国经济复苏过程存在曲折，需持续出台支持政策。

核心观点

• 除了房地产外，多数经济数据好于预期
• 工业生产、零售消费、制造业投资、基建投资表现突出
• 房地产行业持续疲软，有效需求不足问题尚未缓解
• PPI仍处于负区间，进入"全面复苏"需更多数据支撑

主要结论

经济增长与就业

• 全年实现5%左右GDP增长目标的信心上升
• 失业率反弹主要源于本地户籍人口失业率上升
• 就业总体出现"下沉"趋势，低门槛行业吸纳就业

消费与投资

• 消费增速略超预期，全年可能达55%以上
• 消费四条主线全面看：
  看好汽车、通讯器材、石油消费以及必需品和房地产消费
  存在争议的是政府消费何时发力
• 制造业投资增速明显超预期（9.4%），设备更新成为投资主线
• 基建投资加速，铁路和水利项目带动作用显著

房地产持续疲软

• 房地产开发投资同比下降9%
• 新开工、施工、竣工三大指标全线下降20%-30%
• 销售额、房价双双下行，定金和预售款大幅减少

工业与服务业分化

• 工业生产加速，特别是通信电子设备制造业
• 高技术制造业尚未完全恢复至正常增长水平
• 服务业整体增速放缓，但部分细分领域如住宿餐饮、信息技术保持较快增长

政策展望

报告强调当前经济复苏处于"波浪式发展、曲折式前进"的状态，政策需要持续且适度地推进，重点包括：

• 稳增长，支持制造业和基建投资
• 完善房地产支持政策，促进保交楼工作
• 加强宏观调控，防范经济下行风险

总体而言，当前经济在结构性问题未完全解决的背景下，正逐步修复，但需要更多时间来验证全面复苏趋势。