20210905-浙商证券-杭可科技-688006.SH-杭可科技点评报告_中标比亚迪锂电设备金额创新高_订单加速增长_3页_356kb

杭可科技 (688006) 投资点评报告总结

核心内容概述

杭可科技近期中标比亚迪锂电设备订单金额达5.22亿元（不含税），创下近年新高，占公司2020年总营业收入的35%。这一订单标志着公司在新能源汽车锂电设备领域的重要突破，同时反映出公司订单增长趋势显著，未来盈利能力有望进一步提升。

主要观点

1. 中标比亚迪订单金额创新高

• 公司2021年中标比亚迪锂电设备订单金额为5.22亿元，是近年来最大单笔订单。
• 2018-2020年，公司对比亚迪的锂电设备销售收入分别为4/2385/5446万元，占当期营业收入比例分别为0.01%、1.82%、3.65%。
• 此次中标金额占2020年营业收入的35%，显示出比亚迪对杭可科技设备的采购需求大幅上升。

2. 比亚迪产能扩张带动设备需求

• 比亚迪是国内头部动力锂电厂商，2021年1-7月装车量达9.55GWh，市场份额为15.0%。
• 比亚迪已设立六座生产基地，合计产能约66GWh，预计到2025年将实现290-300GWh的产能，年均新增产能约50GWh。
• 年均设备采购需求约100亿元，其中后段设备需求约30亿元，杭可科技作为全球重要的锂电后段设备供应商，将充分受益于比亚迪的产能扩张。

3. 国内锂电设备市场高景气

• 2021年1-7月国内新能源汽车销量约146万辆，同比增长213%。
• 国内主要锂电设备上市公司公告的订单金额已超过去年全年，显示市场持续繁荣。
• 日韩系电池厂如SK和LG也在积极扩产，以应对宁德时代的市场份额扩张，进一步推动全球锂电设备需求增长。

4. 公司订单饱满，利润增长可期

• 2018-2020年公司在手订单分别为18.7/19.2/31.3亿元，2021年订单饱满，全年新签订单有望超50亿元。
• 2021年二季度末合同负债达6.6亿元，较年初增长18%，表明公司订单执行能力强劲。
• 海外客户LG、SK等正逐步启动设备招标，公司后段设备供应比例分别约为70%、50%，海外业务有望成为新增长点。

关键信息

财务预测

盈利预测与投资建议

• 公司预计2021-2023年净利润分别为5.4/7.7/9.9亿元，复合增速为39%。
• 维持“买入”评级，预计公司未来业绩将加速增长。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 合同无法全部履行的风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%~+20%；
• 中性：-10%~+10%；
• 减持：-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：-10%~+10%；
• 看淡：-10%以下。

联系信息

• 分析师：王华君
  执业证书号：S1230520080005
  电话：18610723118
  邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn

• 研究助理：张杨
  电话：15601956881
  邮箱：zhangyang01@stocke.com.cn

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