20210420-浙商证券-杭可科技-688006.SH-杭可科技点评报告_重要客户获突破_中标宁德时代4.8亿元锂电设备_3页_742kb

杭可科技（688006）总结报告

核心内容

杭可科技近期中标宁德时代及其控股子公司锂电设备订单，金额合计为4.8亿元人民币（不含税），标志着公司在重要客户拓展方面取得关键进展。该订单预计用于满足宁德时代宜宾、福鼎两座工厂的扩产需求，单条产线的生产能力较以往提升约50%。此次中标项目以充放电设备为主，单条线价格较以往有明显提升，表明订单质量及盈利能力均有增强。

主要观点

宁德时代订单突破

• 中标金额：4.8亿元人民币（不含税），占2020年营收的32%。
• 订单用途：主要用于宁德时代宜宾、福鼎工厂的扩产。
• 订单质量：预计盈利能力较以往订单有所增强。
• 公司地位：杭可科技已进入宁德时代供应商体系，近两年订单份额有望显著提升。

全球锂电后段设备龙头

• 主要客户：LG、SK、比亚迪、国轩高科、三星、村田等。
• LG市场份额：2018年对LG的销售收入占比达36%。
• 订单增长：2021年年初以来在手订单饱满，预计全年新签订单金额将超40亿元。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为5.4/7.7/9.9亿元，复合增速为39%。
• 估值：对应2021年PE为51倍，目标市值为321亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要

财务预测（三大报表）

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期：可能影响下游锂电设备需求。
• 合同无法全部履行的风险：存在项目执行不力导致收入不达预期的可能。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出任何保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况和需求。

研究团队

• 分析师：王华君
  执业证书号：S1230520080005
  电话：18610723118
  邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn

• 研究助理：张杨
  电话：15601956881
  邮箱：zhangyang01@stocke.com.cn

联系方式

• 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn
• 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层
• 北京地址：北京市广安门大街1号深圳大厦4楼
• 深圳地址：深圳市福田区太平金融大厦14楼
• 上海总部邮政编码：200127
• 上海总部电话：(8621)80108518
• 上海总部传真：(8621)80106010