20230818-东吴证券-2023二季报点评_首次季度扭亏为盈_全年盈利目标有望实现_3页_476kb

◼ 业绩亮点：达达集团2023年Q2总收入2811亿元，同比增长232%；Non-GAAP归母净利润2.177亿美元，实现首次季度盈利，扭亏为盈，盈利改善超过17个百分点，符合预期。Q3收入指引介于28亿至30亿美元之间，同比增长176%-260%。
◼ 业务增长

• 京东到家：GMV同比增长298%至708亿元，年活跃门店突破30万家；非商超品类（如便利店、酒类）增速亮眼，广告货币化率提升至99%，佣金和在线营销收入占比分别达64%和35%。
• 达达快送：营收同比增长202%至980亿元，618期间配送单量创新高，骑士数量同比增长30%。
• 小时达：京东到家核心获客渠道，Q2贡献超60%GMV，日活增长超100%，GMV同比增长3倍。
  ◼ 投资建议：维持“买入”评级，2023-2025年经调净利润预测为2.177亿/7.293亿/9.26亿美元，对应PE分别为50.56、14.78、11.21倍，目标价保持稳定。
  ◼ 风险提示：零售恢复不及预期、集团战略波动、盈利不及预期等风险。