20230428-开源证券-蒙娜丽莎-002918.SZ-公司信息更新报告_2023Q1盈利能力改善明显_业绩实现扭亏为盈_4页_878kb

蒙娜丽莎（002918SZ）投资分析报告摘要

公司评级

投资评级：买入（维持）
发布日期：2023/4/28
当前股价：1719元
总市值：7137亿元
归母净利润（2023Q1）：6901万元，同比增1093%
毛利率：24.5%，同比提升5.4个百分点
PE：121倍（2023年预测）

业绩分析

收入

• 2023Q1营收：110亿元，同比增长36%，公司经销渠道恢复稳步增长。
• 收入结构优化：经销渠道收入占比由2022年提升4.33个百分点至62.20%；工程渠道收入同比下降16.75%。
• 展望：新增零售为主的经销渠道恢复领先。

盈利能力

• 2023Q1：净利润率为10%，同比改善87个百分点；费用率同比下降3.6个百分点。
• 重点措施：降本提质增效、费用严格管控，毛利率上升至24.5%，期间费用率降至2.14%。

未来展望

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为597/733/885亿元。
• 估值：PE预计为121/99/82倍，维持“买入”评级。
• 行业前景：需求复苏利好，公司优势具备。

风险提示

• 终端需求大幅下滑。
• 行业竞争恶化。
• 产品推广不及预期。

核心数据

• 毛利率：23.6% (2022A) → 24.5% (2023Q1)
• 净利率：-6.1% (2022A) → 8.5% (2023E)
• 营收增长率：-10.8% (2022A) → 17.2% (2025E)