20230818-上海证券-创梦天地-01119.HK-创梦天地正面盈利预告点评_上半年预计实现扭亏为盈_围绕游戏+Fanbook打造竞争优势_5页_472kb

创梦天地投资分析总结

核心内容

创梦天地（股票代码：未提供）在2023年上半年实现净利润扭亏为盈，预计净利润为3500万至5500万元人民币，经调整净利润为1.95亿至2.15亿元人民币。公司现金流状况显著改善，预计2023年上半年经营活动现金流净流入约2.3亿至2.5亿元人民币，较2022年同期增长近9300%。公司对2023-2025年的业绩表现持乐观预期，预计净利润分别为2.01亿、3.17亿、4.01亿元，对应市盈率分别为22倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 扭亏为盈：2023年上半年净利润及经调整净利润均实现扭亏为盈，与2022年同期净亏损相比有显著改善。
• 现金流增长：经营活动现金流净流入大幅提升，反映公司盈利能力增强和现金管理能力提升。
• 未来增长预期：公司预计2023-2025年净利润将分别增长108.1%、57.4%、26.6%，显示强劲的增长潜力。

游戏业务亮点

• 自研游戏表现：《荣耀全明星》上线两年仍保持良好收入曲线；《二之国》已获版号，预计年内上线；《卡拉彼丘》于8月3日不删档公测，市场反响热烈，预计未来将推出手游版并进行全球发行。
• 用户口碑与热度：《卡拉彼丘》上线首日即登上B站热搜榜，玩家创作内容丰富，直播间开播数达3000个以上，显示其强大的用户吸引力和市场认可度。

Fanbook平台优势

• 私域流量运营：Fanbook作为公司核心用户管理工具，具备“用户共创研发”、“社区口碑传播”、“AI辅助运营”三大功能，有望提升用户留存率和LTV（用户生命周期价值）。
• 平台稀缺性：Fanbook对标中国版Discord，具备较强的社交裂变能力，支撑千万级用户运营，是公司未来增长的重要驱动力。

关键信息

股票表现

• 最新收盘价：2.99港元
• 12个月价格区间：2.87-5.35港元
• 流通市值：47.08亿港元

投资建议

• 评级：买入
• 业绩预测：
  • 2023年：净利润201万元，EPS 0.13元，市盈率21.77倍
  • 2024年：净利润317万元，EPS 0.20元，市盈率13.83倍
  • 2025年：净利润401万元，EPS 0.25元，市盈率10.92倍

风险提示

• 行业监管趋严
• 行业竞争加剧
• 版号发放不及预期
• 流水不及预期
• 新业务拓展不及预期

数据预测与估值

财务分析

资产负债表

• 流动资产：2022年为2118百万元，2023年预计为1393百万元，随后逐年回升。
• 现金：2023年预计大幅增长至1267百万元，未来三年持续增长。
• 负债合计：2023年预计为1586百万元，较2022年减少，显示公司财务状况改善。

现金流量表

• 经营活动现金流：2023年预计净流入1360百万元，显著高于2022年的94百万元。
• 投资活动现金流：2023年预计净流出140百万元，资本支出减少。
• 筹资活动现金流：2023年预计净流出53百万元，公司融资需求降低。

总结

创梦天地凭借Fanbook平台的构建和游戏业务的持续优化，实现上半年扭亏为盈，现金流状况显著改善，未来业绩增长潜力较大。公司通过精细化运营、降本增效以及IP衍生品业务的拆分，增强了盈利能力与市场竞争力。《卡拉彼丘》等新游戏的成功上线进一步提升了市场关注度，为公司带来新的业绩增长点。整体来看，公司具备较强的平台稀缺性与成长性，维持“买入”评级。