20211120-浙商证券-海目星-688559.SH-海目星点评报告_中航锂电产能规划大幅上调；行业景气度持续提升_5页_682kb

海目星（688559）点评报告总结

核心内容概览

海目星作为一家专注于锂电设备制造的企业，近期在多个方面表现出积极的发展态势。公司与中航锂电建立了紧密的合作关系，并因后者产能规划的大幅上调而迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 中航锂电产能规划上调，带动海目星业务增长

• 中航锂电宣布到2025年产能将超过500GWh，2030年达到1000GWh。
• 2021年1-10月，中航锂电累计装机量达6.42GWh，市占率6%，排名国内动力电池装机量第三。
• 海目星与中航锂电签订价值19.68亿元的设备采购意向框架协议，主要涉及电芯装配设备。
• 公司在中航锂电的极耳切割和电芯装配设备上占有较高市场份额。
• 预计中航锂电产能提升将为海目星带来新增收入超20亿元。
• 11月8日，中航锂电合肥基地50GWh项目开工，预示新一轮锂电设备招标即将展开。

2. 董监高减持计划进展

• 截至11月11日，董监高减持计划已完成过半，共减持821,842股，占公司总股本的0.4109%。
• 减持计划尚未完成，但压制因素正逐渐缓解。

3. 行业景气度持续提升

• 2021年10月，新能源汽车销量达38.3万辆，同比增长134.9%，环比增长7.2%。
• 新能源汽车市场渗透率持续上升，10月达到16.4%，其中乘用车渗透率为18.2%。
• 1-10月动力电池产量累计159.8GWh，同比增长250%。
• 公司产品在动力电池市场具备较强竞争力，未来成长空间广阔。

关键信息

产能与市场拓展

• 中航锂电2021年新增产能规划合计225GWh，覆盖多个地区。
• 公司计划在欧洲、北美等地建设海外基地，构建全球研发网络。

财务预测

• 预计2021-2023年公司营业收入分别为20.2/37.0/54.8亿元，同比增长53%/84%/48%。
• 归母净利润分别为1.2/3.4/6.7亿元，同比增长58%/177%/98%。
• 对应PE分别为90/33/16倍，给予2022年60倍PE估值，目标市值203亿元。

投资评级

• 维持“买入”评级，预计未来两年净利润CAGR为136%。
• 评级标准为：若证券相对于沪深300指数涨幅超过20%，则为“买入”。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧

财务摘要

财务比率分析

结论

海目星受益于中航锂电产能扩张及行业景气度提升，有望在未来两年实现快速增长。公司产品在动力电池领域具备竞争力，且董监高减持计划已过半，市场压制因素逐渐消除。财务数据显示公司盈利能力和估值水平持续优化，未来成长空间显著，因此维持“买入”评级。