20220321-浙商证券-海目星-688559.SH-海目星点评报告_中标亿纬锂能4.3亿订单_全年新签订单有望持续高增长_3页_599kb

报告摘要

海目星在2022年3月19日发布公告，宣布中标湖北亿纬动力有限公司及其控股子公司江苏亿纬林洋储能技术有限公司的激光模切机、组装线、装配段项目，合计中标金额约4.33亿元。该订单标志着公司在动力电池设备领域的市场地位进一步巩固，预计全年新签订单将实现持续高增长。

公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，待江门二期项目完成后，年产值有望达到100亿元，订单承接能力显著增强。截至2021年底，公司动力电池激光及自动化设备在手订单约48亿元（含税），为2022年业绩增长提供了有力支撑。

订单增长显著：公司近期中标亿纬锂能4.33亿元订单，显示其在锂电设备市场的竞争力和市场份额。
业绩表现良好：2021年公司实现营业收入19.7亿元，同比增长49%；归母净利润1.08亿元，同比增长39.6%。剔除股权激励费用影响后，归母净利润同比大幅增长97%。
盈利能力提升：2021年净利率为5.5%，同比略有下降，但剔除费用后净利率提升至7.7%。公司2022年及2023年预计净利率将逐步提升。
技术优势明显：公司具备激光自动化平台优势，其核心产品极耳切割机市场份额预计超过50%。电芯装配线亦具备较强市场竞争力，客户包括中航锂电、亿纬锂能等一线厂商。
产品线拓展：公司有望将产品从动力电池领域延伸至光伏等其他应用领域，进一步扩大市场空间。
盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营业收入分别为19.7亿、37.4亿、67.5亿元，同比增长49%、89%、81%；归母净利润分别为1.1亿、3.4亿、7.2亿元，同比增长39%、213%、113%。未来两年净利润复合增长率预计为158%，维持“买入”评级。

中标金额：4.33亿元（亿纬锂能项目）
2021年业绩：营收19.7亿元，同比增长49%；归母净利润1.08亿元，同比增长39.6%；剔除股权激励费用后归母净利润同比增长97%。
产品优势：极耳切割机市场份额超50%，电芯装配线客户包括中航锂电、亿纬锂能等。
产能扩张：江门二期项目完成后，年产值有望达到100亿元。
在手订单：截至2021年底，动力电池激光及自动化设备在手订单约48亿元。
盈利预测：
- 2022年预计营收37.4亿元，净利润3.4亿元；
- 2023年预计营收67.5亿元，净利润7.2亿元；
- 未来两年净利润CAGR为158%。
估值：2022年PE为34.54倍，2023年PE为16.18倍。

项目	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	1321	1972	3735	6750
归母净利润	77	108	336	718
每股收益（元）	0.4	0.5	1.7	3.6
P/E	150	108	35	16
ROE	7.6%	7.5%	20%	33%
P/B	8	8	6	5

相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%；
- 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%；
- 减持：相对沪深300指数涨幅-10%以下。

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估报告内容，并考虑个人投资目标与需求。本报告不构成投资建议，不承担任何法律责任。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

分析师：王华君
- 执业证书号：S1230520080005
- 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn
联系人：何家恺
- 邮箱：hejiakai@stocke.com.cn
浙商证券研究所
- 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
- 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
- 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
- 上海总部邮政编码：200127
- 上海总部电话：(8621)80108518
- 上海总部传真：(8621)80106010
- 网站：https://www.stocke.com.cn