20230301-山西证券-海目星-688559.SH-下游应用拓展有效_盈利能力显著改善_6页_625kb

海目星 (688559.SH) 总结

核心内容概述

海目星（688559.SH）是一家专注于3C设备制造的企业，近期业绩表现亮眼，盈利能力显著改善。公司通过有效拓展下游应用市场，结合产品创新和运营效率提升，实现了营业收入和净利润的大幅增长。分析师对公司的未来发展前景持积极态度，维持“买入-A”的投资评级。

主要观点

• 业绩高增长：
  公司2022年实现营业收入41.1亿元，同比增长106.9%；归母净利润3.8亿元，同比增长249.5%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长305.3%。
  2022年第四季度营收17.4亿元，同比增长81.2%，环比增长47.6%；归母净利润1.6亿元，同比增长120.9%，环比增长27.6%。

• 毛利率改善：
  公司通过优化生产流程和提升内部运营效率，毛利率显著改善，2022年毛利率达32.3%，较2021年的24.9%有明显提升。

• TOPCon设备表现突出：
  公司TOPCon一次掺杂设备中标率超过60%，累计量产接近20GW，光电效率提升0.3%，未来有望进一步提升至0.5%。

• 储能产品创新：
  推出280Ah储能电芯装配线，采用极耳激光焊接机技术，满足市场对高能量密度与低成本的双重需求。

• 在手订单充足：
  截至2022年末，公司新签订单约77亿元（含税），同比增长35%；在手订单约81亿元（含税），同比增长59%，为未来业绩增长提供有力支撑。

• 盈利预测与估值：
  预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.8亿元、7.7亿元、11.5亿元，对应EPS分别为1.89元、3.80元、5.69元，PE分别为32.2倍、16.0倍、10.7倍，估值持续下降，显示市场对其未来增长信心增强。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  分析师维持“买入-A”评级，预计公司未来三年业绩持续增长，PE逐步下降，显示市场对其成长性认可。

• 风险提示：

  • 下游扩产进度不及预期
  • 市场竞争加剧
  • 市场拓展不及预期

估值分析

• 估值比率：
  • P/E（市盈率）：从2020年的158.9倍降至2024年的10.7倍
  • P/B（市净率）：从2020年的8.9倍降至2024年的3.2倍
  • EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）：从2020年的102.7倍降至2024年的9.2倍

研究分析师信息

• 王志杰
  执业登记编码：S0760522090001
  邮箱：wangzhijie@sxzq.com

• 徐风
  执业登记编码：S0760519110003
  邮箱：xufeng@sxzq.com

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
  • 减持：预计涨幅介于-15%~-5%之间
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%~10%之间
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数
  • B：预计波动率大于相对基准指数

免责声明

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