20220731-浙商证券-海目星-688559.SH-海目星点评报告_中报业绩大增190_超预期_规模效应渐显盈利能力大幅提升_3页_561kb

报告摘要

海目星（688559）中报总结

核心内容

海目星在2022年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于动力电池业务的快速扩张和光伏激光设备领域的突破。公司整体盈利能力大幅提升，规模效应逐步显现，未来发展潜力被市场看好。

主要观点

业绩表现超预期：2022年半年度报告显示，公司实现营收11.9亿元，同比增长116%；剔除股权激励费用后，归母净利润达1.3亿元，同比增长411%。扣非归母净利润同比增长773%，显示公司主营业务盈利能力强劲。
动力电池业务增长显著：动力电池业务营收达到8.6亿元，同比增长327%，占主营业务收入的72%。公司与多家行业龙头客户合作，包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、宁德新能源、瑞浦能源等。
光伏业务实现重大突破：公司获得晶科能源11亿元的Topcon激光微损设备项目中标通知，预计单GW价值量约2000万元，涉及产能规模有望超过40GW，光伏业务有望成为公司新的增长点。
订单情况良好：2022年上半年动力电池业务新签订单约24亿元，同比增长60%；光伏业务获得晶科能源11亿元订单。截至7月28日，公司新签订单约36亿元，同比增长164%；在手订单约72亿元，同比增长218%。
毛利率和净利率提升：2022H1公司主营业务毛利率为34%，同比提升1.1个百分点；净利率为7.5%，同比提升1.6个百分点。Q2毛利率为34.2%，同比提升1.6个百分点，但净利率因股权激励费用影响下降2.3个百分点。
费用情况：管理费用同比增长106%，销售费用同比增长96%，研发费用同比增长159%，财务费用为负值，显示公司融资成本较低。
盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为39.4亿元、69.2亿元、91.8亿元，同比增长分别为98%、76%、33%；归母净利润分别为3.6亿元、8.9亿元、11.9亿元，同比增长分别为229%、148%、33%。对应PE分别为50倍、20倍、15倍，未来两年净利润CAGR为122%。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力。

关键信息

营收增长：2022H1营收11.9亿元，同比增长116%。
净利润增长：剔除股权激励费用后归母净利润同比增长411%，扣非归母净利润同比增长773%。
订单增长：新签订单36亿元，同比增长164%；在手订单72亿元，同比增长218%。
毛利率与净利率：2022H1主营业务毛利率为34%，净利率为7.5%。
主要客户：包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、宁德新能源、瑞浦能源等。
光伏业务突破：中标晶科能源11亿元Topcon激光微损设备项目，预计单GW价值量约2000万元，涉及产能规模有望超过40GW。
盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为39.4亿元、69.2亿元、91.8亿元，净利润分别为3.6亿元、8.9亿元、11.9亿元，对应PE分别为50倍、20倍、15倍。
风险提示：竞争加剧可能导致盈利能力低于预期；锂电设备行业新增订单增速可能下滑。

财务摘要

项目	2021	2022E	2023E	2024E
主营收入（亿元）	19.84	39.38	69.19	91.78
归母净利润（亿元）	1.09	3.60	8.90	11.86
每股收益（元）	0.55	1.80	4.45	5.93
P/E	164	50	20	15
ROE	7%	21%	38%	35%
P/B	11.6	9.4	6.4	4.5