20220418-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（33）_继续看好生猪板块周期反转_推荐种业板块投资机遇_23页_5mb

农产品研究跟踪系列报告（33）总结

核心内容

农业投资观点

• 生猪板块：继续看好周期反转逻辑，认为2022年是提前布局的最佳窗口，重点推荐华统股份、牧原股份。
• 白鸡板块：短期产能去化幅度较大，预计4月中下旬价格将反弹，重点推荐圣农发展。
• 种业板块：2022年转基因品种有望落地，看好周期与成长共振，重点推荐隆平高科、登海种业、大北农。

主要观点

生猪板块

• 2022年猪价处于周期磨底阶段，下半年反弹高度低于预期。
• 成本方面，全球大宗农产品价格处于历史高位，进一步压缩行业利润。
• 预计2023年上半年产能出清，行业将进入周期反转阶段。
• 推荐关注华统股份、牧原股份、双汇发展、龙大美食等。

白鸡板块

• 白羽肉鸡价格仍处于历史低位，种鸡存栏加速出清。
• 3月鸡苗销售量下滑接近30%，预计4月中下旬价格反弹。
• 黄羽肉鸡存栏下降，预计2022年盈利将有所好转。
• 推荐立华股份、湘佳股份、圣农发展等。

种业板块

• 转基因品种落地，将带来行业周期与成长的共振。
• 国内玉米、大豆种子需求旺盛，但供给端受制于高温影响大幅减产。
• 转基因品种将提升种子价格，预计市场容量增长接近100亿。
• 国家政策推动转基因发展，种业进入新阶段。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：4月15日全国仔猪均价25.14元/千克，上涨3.46%；外三元生猪均价12.68元/千克，上涨3.17%。
• 白羽肉鸡：4月15日价格为8.89元/公斤，上涨3.86%；中速鸡均价6.69元/斤，下降2.19%。
• 大豆：4月15日国内现货价为5688.95元/吨，上涨3.35%。
• 玉米：4月15日全国粮库收购均价为2762.06元/吨，仍处于高位。

重点公司推荐

市场走势

• 本周SW农林牧渔指数上涨1.14%，跑赢沪深300指数0.99%。
• 粮油加工、种子生产、水产养殖等三级子板块涨幅较大。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

行业分析

畜禽链

• 生猪周期反转逻辑继续看好，预计2023年将实现反转。
• 白鸡行业短期产能去化明显，预计价格反弹。
• 黄鸡养殖盈利有望在2022年好转。

种植链

• 国内小麦、玉米基本面有望走强，支撑种业盈利。
• 转基因品种落地，行业将进入成长阶段。
• 转基因品种可提升种植效率和利润，预计未来2年景气持续向上。

市场表现

• 板块内个股表现分化，部分公司涨幅显著，如农发种业、新农开发等。
• 也有公司跌幅较大，如*ST昌鱼、普莱柯等。

图表目录

• 图1：2月能繁母猪存栏环比去化0.5%
• 图2：仔猪价格较上周上涨3.46%
• 图3：生猪价格本周环比上涨3.17%
• 图4：全国猪饲料产量同比增速明显放缓
• 图5：生猪行业从2021年5月以来出现深度亏损
• 图6：全国出栏均重呈现下降趋势
• 图7：2021年12月屠宰场母猪屠宰量环比增加
• 图8：白羽肉鸡价格保持底部
• 图9：黄羽肉鸡价仍处低位
• 图10：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图12：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图13：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图14：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图15：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图16：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图17：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量
• 图18：我国白羽肉鸡养殖全部依赖国外引种
• 图19：白鸡养殖企业在2016-2017年下行周期的盈利较差
• 图20：我国餐饮行业收入额及增速
• 图21：国内大豆现货价小幅上涨
• 图22：大豆国际期货收盘价近期向上走强
• 图23：国内玉米现货价仍处于高位
• 图24：近期国际玉米期货行情向上走强
• 图25：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上
• 图26：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低
• 图27：2020年杂交玉米种子有效库存明显降低
• 图28：我国转基因研发进展
• 图29：转基因品种审定的核心内容
• 图30：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍
• 图31：我国玉米国审品种数量增多，预计明年起改善
• 图32：派生品种需要得到原始品种的许可才能销售
• 图33：本周三级板块涨跌幅（%） (4.11-4.15)

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