农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（25）：转基因如期落地，看好种业周期与成长共振-20211114-国信证券-20页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本报告为2021年11月14日发布的动态报告，重点分析了农林牧渔行业的走势、转基因政策落地对种业板块的影响、生猪与禽类价格变动以及玉米与大豆等农作物价格走势。报告维持“超配”评级，认为行业将迎来周期与成长共振的机会。

主要观点

1. 转基因政策落地，种业迎来新阶段

• 2021年11月12日，农业部发布转基因农作物品种审定细则，标志着转基因商业化正式落地。
• 转基因品种上市预计在2023年前后，将带来品种换代变革，推动行业进入成长阶段。
• 国内已有国产玉米、大豆品种连续获批安全证书，为转基因商业化奠定基础。
• 2021年玉米种植面积有望增加10%以上，种子需求旺盛，行业库存处于低位，预计种子价格将提升20%左右，头部企业将受益更多。

2. 猪周期有望提前反转，生猪板块反弹

• 行业持续深度亏损，但猪周期可能提前反转，预计Q4生猪价格将出现反弹。
• 散户产能占比高，且在2021年5月以来经历深度亏损，加速产能出清。
• 11月能繁母猪存栏环比下降，淘汰三元母猪加速，有利于周期反转。
• 非洲猪瘟疫情在冬季可能抬头，进一步推动产能去化。

3. 禽类板块表现

• 白羽肉鸡价格小幅上涨，行业产能处于高位，但供给短缺可能提振价格。
• 黄羽肉鸡价格低位企稳，产能去化趋势加快。
• 供给端短缺与需求端替代效应叠加，有望推动白羽肉鸡价格上涨。

4. 玉米与大豆价格高位运行

• 玉米现货价格持续高位，国内库存消费比仍处于低位，供应偏紧。
• 大豆进口依赖度高，国际价格波动对国内影响显著，价格维持高位。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：11月12日全国仔猪均价为19.96元/千克，上涨7.37%；外三元生猪均价为17.28元/千克，上涨2.01%。
• 家禽：白羽肉鸡价格为7.46元/公斤，上涨0.95%；黄羽肉鸡价格基本企稳。
• 大豆：国内大豆现货价为5458元/吨，较年初上涨20.58%。
• 玉米：国内玉米粮库收购均价为2676元/吨，仍处于历史高位。

投资建议

• 种业板块：推荐隆平高科、登海种业、大北农，看好周期与成长共振。
• 生猪板块：推荐牧原股份及养殖先锋，关注Q4生猪价格反弹机会。
• 禽板块：推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展等低估值标的，关注白鸡价格反弹。
• 动保板块：建议关注科前生物、生物股份。
• 自下而上推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼作为成长股推荐。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控的动物疫情引发的潜在风险。

图表与数据来源

• 图1至图28：展示能繁母猪存栏、仔猪与生猪价格、大豆与玉米价格、种业与养殖板块走势等。
• 表1至表6：涵盖全球与国内大豆、玉米供需平衡表及个股涨跌幅排行榜。

结论

本报告认为，农林牧渔行业在转基因政策落地、猪周期提前反转及农作物价格高位运行的背景下，将迎来周期与成长共振的行情，重点推荐种业及生猪板块，同时关注低估值禽类及动保板块的机会。