20211129-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（27）_聚焦黄鸡产能去化_继续看好种业板块_20页_1mb

农林牧渔行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年11月农林牧渔行业的走势，重点分析种业、畜禽养殖及农产品价格变化，给出投资建议。核心观点认为，转基因品种审定办法的落地标志着商业化进程的重要一步，种业将迎来周期与成长共振。同时，生猪养殖板块有望在Q4迎来反弹，黄羽肉鸡盈利或将改善，而白羽肉鸡面临供给过剩风险。

主要观点

种业板块

• 转基因商业化落地：2021年11月12日，农业部发布转基因农作物品种审定细则，表明转基因从实验阶段迈向商业化阶段，预计2023年前后上市销售。
• 周期与成长共振：粮价上涨带来周期性盈利，转基因品种落地推动成长性提升，预计未来2年种业景气持续。
• 行业洗牌与集中度提升：转基因品种上市将带来品种换代，头部企业有望因品种稀缺性获得更高市占率，行业集中度提升。
• 推荐标的：隆平高科、登海种业、大北农。

畜禽板块

• 生猪板块：能繁母猪存栏环比下降，产能去化加速，预计Q4猪价反弹，板块迎来反击机会。推荐牧原股份及养殖先锋。
• 黄羽肉鸡：父母代存栏低于2018年同期，产能去化趋势延续，预计2022年起盈利好转，建议关注立华股份、湘佳股份。
• 白羽肉鸡：供给短缺与需求回暖共同作用，有望在Q4价格有所提振，但面临产能过剩风险。推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展等低估值标的。

动保板块

• 投资机会有限：动保板块投资机会弱于养殖板块，建议关注科前生物与生物股份。

自下而上推荐

• 成长股：海大集团、牧原股份、金龙鱼因其管理层优秀、持续成长能力突出而被重点推荐。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：11月26日全国外三元生猪均价18.24元/千克，环比上涨4.53%。
• 白羽肉鸡：价格仍处于历史低位，11月26日均价7.81元/公斤，环比下跌2.25%。
• 黄羽肉鸡：均价7.35元/斤，环比下跌3.29%。
• 大豆：现货价格维持高位，11月26日为5417元/吨，较年初上涨22%。
• 玉米：现货价格仍处高位，11月26日为2665元/吨，库存消费比仍处于低位。

行业动态

• 转基因政策落地：标志着行业进入新阶段，品种审定规则填补空白，提升行业门槛。
• 玉米制种基地减产：高温天气导致制种面积降至近十年最低，种子供给端收缩，有望推动价格上涨。
• 能繁母猪去化：10月末能繁母猪存栏4348万头，环比下降4.25%，产能去化趋势延续。

投资建议

• 种业板块：推荐隆平高科、登海种业、大北农。
• 生猪板块：推荐牧原股份及养殖先锋。
• 禽板块：推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展等低估值标的，关注立华股份、湘佳股份。
• 动保板块：建议关注科前生物、生物股份。
• 成长股：推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼。

风险提示

• 天气不确定性：恶劣天气可能对农作物及畜禽养殖造成影响。
• 动物疫情风险：非洲猪瘟等疫情可能影响行业产能及价格走势。

附录

• 重点公司盈利预测：提供2021年及2022年的EPS和PE数据，以供投资者参考。
• 投资评级定义：买入、增持、中性、卖出，分别代表不同的预期收益。
• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，不受第三方影响。

结构概览

1. 本周观点

• 种植链：看好周期与成长共振。
• 畜禽链：猪周期有望提前反转，Q4生猪板块或迎反击。
• 禽链：白羽肉鸡基本面有望超预期，黄羽肉鸡盈利或改善。
• 动保：投资机会弱于养殖板块。

2. 农产品价格跟踪

• 畜禽价格：生猪、白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格变化情况。
• 农作物价格：大豆、玉米价格维持高位。

3. 市场行情

• 板块整体表现：农林牧渔指数下跌3.19%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，部分跌幅较大。

4. 投资建议

• 种业、生猪、禽板块及动保板块的推荐标的。

5. 风险提示

• 强调天气与疫情带来的不确定性风险。

6. 分析师承诺

• 保证报告数据来源合规，分析逻辑客观公正。

7. 证券投资咨询业务说明

• 说明公司具备证券投资咨询资格，报告为投资建议的一种形式。