农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（26）：黄羽肉鸡盈利或迎好转，关注种业边际改善-20211122-国信证券-20页_1mb

农林牧渔行业动态研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2021年11月农林牧渔行业动态，重点分析了种业、生猪养殖及禽类养殖板块的市场表现与发展趋势，同时对农产品价格变化进行了跟踪。

主要观点

1. 转基因商业化落地：农业部于2021年11月12日发布转基因农作物品种审定细则，标志着转基因从实验阶段迈入商业化阶段，预计2023年前后转基因品种将上市销售。这将带来种业的品种换代变革，利好头部企业。

2. 种业板块周期与成长共振：粮价景气上行，种业作为后周期行业，未来两年将处于业绩释放期。转基因加速落地将提升种子价格与市占率，推动行业成长。

3. 生猪养殖板块有望反弹：能繁母猪存栏环比下降4.25%，产能去化加速，预计2021年四季度猪价将出现反弹，行业迎来反转机会。建议关注牧原股份及养殖先锋。

4. 禽类板块分化：白羽肉鸡价格在Q4有望超预期，建议关注低估值标的；黄羽肉鸡父母代存栏低于2018年同期，盈利有望在2022年改善，建议关注立华股份与湘佳股份。

5. 玉米与大豆价格高位运行：玉米现货价保持高位，大豆进口成本上升，国内价格维持上涨态势。玉米种植面积预计增加10%以上，种子成本上升，头部企业有望受益。

6. 投资建议：自上而下推荐隆平高科、登海种业、大北农、牧原股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展、科前生物、生物股份；自下而上推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：11月19日外三元生猪均价17.62元/千克，环比上涨2.74%；仔猪均价28.71元/千克，环比上涨11.45%。
• 家禽：白羽肉鸡价格7.99元/公斤，环比上涨7.10%；黄羽肉鸡价格处于低位，但基本企稳。
• 大豆：11月19日国内现货价5458元/吨，较年初上涨20.58%；国际期货价格本周上升。
• 玉米：11月19日国内现货价2644元/吨，仍处于历史高位；全球玉米库存消费比维持低位。

行业分析

• 种业：转基因审定办法落地，行业迎来发展新阶段。预计2023年转基因品种将上市，推动行业从周期向成长转变。
• 生猪：猪周期有望提前反转，散户产能出清加速，集团企业淘汰三元母猪，预计四季度猪价反弹。
• 禽类：白羽鸡供给短缺，需求回暖，价格有望上涨；黄羽鸡产能持续去化，盈利将在2022年改善。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险；
• 不可控的动物疫情引发的潜在风险。

结论

本报告指出，农林牧渔行业在政策与市场双重驱动下，种业与养殖板块将迎来新的发展机遇。转基因商业化落地为种业带来品种换代与成长机会，生猪与禽类板块在产能去化与价格反弹预期下具备投资价值。建议投资者关注行业龙头及具备成长潜力的标的，同时警惕天气与疫情带来的风险。