20211114-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（25）_转基因如期落地_看好种业周期与成长共振_20页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心观点

• 转基因商业化落地：2021年11月12日，农业部发布转基因农作物品种审定细则，标志着转基因商业化正式落地，种业将进入新阶段。
• 种业与养殖板块共振：种业板块将受益于粮价上涨带来的周期性盈利及转基因技术带来的成长性提升，迎来周期与成长双重逻辑。
• 生猪板块有望反弹：猪周期可能提前反转，预计2021年四季度生猪价格将出现反弹，行业将进入“绝地反击”阶段。
• 禽板块投资机会：白羽肉鸡基本面有望超预期，建议关注低估值标的及弹性品种；黄羽肉鸡盈利预计2022年将好转。
• 玉米与大豆价格高位运行：玉米、大豆价格维持高位，预计2023年转基因品种上市后，行业将迎来结构性调整和价格上涨。

主要观点

转基因与种业发展

• 政策推动：转基因品种审定办法的落地为商业化铺平道路，国内已有玉米、大豆品种获得安全证书。
• 行业前景：转基因落地将推动品种换代，提升头部企业市占率和盈利空间。
• 价格预期：玉米种子价格有望提升20%，头部企业将受益更多。
• 新逻辑：种业将从同质化竞争转向品种创新与市占率提升，行业集中度有望提高。

猪周期与生猪板块

• 周期反转：猪价低迷，散户产能出清加速，预计2021年四季度猪价将反弹。
• 行业趋势：生猪存栏恢复至2017年水平，但能繁母猪存栏仍处高位。
• 投资建议：推荐牧原股份及养殖先锋，关注行业周期反转带来的盈利改善。

禽类板块

• 白羽肉鸡：价格低位略升，行业基本面有望超预期，建议关注低估值弹性标的。
• 黄羽肉鸡：价格处于低位，但产能去化趋势加速，预计2022年盈利将好转。
• 供给与需求：白羽鸡供给短缺，叠加非瘟疫情，将推动价格上涨；黄羽鸡产能相对充足，面临过剩风险。

农作物价格走势

• 大豆：国内现货价高位运行，受国际价格波动影响较大，进口成本上升。
• 玉米：现货价高位，供需关系偏紧，预计未来价格将维持高位。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：11月12日仔猪均价19.96元/千克，外三元生猪均价17.28元/千克，环比上涨。
• 家禽：白羽肉鸡价格7.46元/公斤，环比上涨0.95%；黄羽肉鸡价格企稳。
• 大豆：国内现货价5458元/吨，较年初上涨20.58%。
• 玉米：国内现货价2676元/吨，维持高位；国际玉米期货价格震荡。

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风险提示

• 天气风险：恶劣天气可能影响作物产量及价格。
• 动物疫情：非洲猪瘟等疫情可能加剧行业产能去化。

行业动态与政策背景

• 转基因审定：转基因品种审定规则修订，填补国内空白，为商业化提供政策支持。
• 种子库存：2020年玉米种子库存明显下降，2021年供给端收缩，利好价格上涨。
• 政策支持：种子法修订草案通过，提升品种审定门槛，推动行业规范发展。

总结

本报告指出，随着转基因政策的落地，种业板块迎来周期与成长共振，预计2023年转基因品种将上市。生猪板块有望在四季度迎来反弹，建议关注牧原股份等龙头。禽类板块中，白羽肉鸡基本面改善，黄羽肉鸡盈利预计2022年好转。玉米与大豆价格维持高位，供需偏紧。重点推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼等企业，同时关注转基因带来的行业变革及政策红利。整体行业趋势向好，但需警惕天气与疫情带来的不确定性风险。