20220530-华联期货-国债期货周报_十年期国债期货突破区间上轨_5页_623kb

报告摘要

国债期货周报总结

核心内容概述

2022年5月30日发布的国债期货周报指出，近期中国国债期货市场整体呈现震荡上涨趋势，尤其是十年期国债期货突破前期高点并站稳。与此同时，国债现货利率出现全面回落，短长利率降幅较大。货币市场方面，隔夜利率大幅下行，接近一年最低水平，但整体资金仍较为充裕。此外，中美利差变化对中国国债收益率下行的制约有所减轻，需密切关注美国国债收益率走势。

主要观点

国债期货走势：三大国债期货指数震荡上涨，但前期高点遇阻回落。年初国债期货小幅冲高后，受美联储加息预期升温影响震荡回落，10年期国债期货创年内新低；2年、5年期国债期货在跌至低位后出现震荡回升。
近期市场表现：经过一个月调整，3月份以来国债期货保持在99.5-100.8区间震荡。4月6日国务院常务会议释放货币宽松信号，推动国债期货震荡回升。4月15日MLF利率保持不变，降息预期落空后国债期货高位回落，但十年期国债期货在100.1附近企稳上涨。
国债现货利率：国债现货利率全线回落，一年期利率大幅下行9.48个BP，其他期限利率分别下行3.54、4.02和7.00个BP。
货币市场状况：4月以来隔夜利率大幅下行，接近一年最低点；节后5月利率继续下行，近期略有回升但仍在低位，银行间资金仍较为充裕。
MLF操作情况：4月15日MLF到期量为1000亿，操作量为1500亿；5月17日到期量为1500亿，均处于近一年低位，8月前到期量预计保持较低水平。公开市场货币小幅回收，今年净回收达6500亿。
中美利差变化：美国10年期国债收益率突破3%后回落至2.74%，有高位转向可能。中短期限中美利差已转正，10年期利差企稳并有望转正。随着美国开启加息周期，加息预期降温，中美利差对中国国债收益率下行的制约减轻。

操作建议

趋势分析：十年期国债期货近期突破区间上轨并创年内新高，受疫情影响经济下行压力增大，稳增长政策可能进一步加码。5月20日5年期LPR利率超预期下行15个BP，利好债券市场，短期内货币政策仍可能延续宽松。
操作策略：建议积极投资者在当前市场环境下做多国债期货，但需注意海外货币政策收紧的约束逐渐增强，以及物价上涨压力对宽松政策的影响。