20220718-华联期货-国债期货周报_国债期货继续上升_关注区间上轨压力_5页_563kb

国债期货周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，主要分析近期国债期货市场走势及影响因素，涵盖基本面、货币市场、美债利率等多方面内容，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

• 国债期货走势：
  上周三大国债期货指数继续上行，再次上攻区间上轨。今年以来，国债期货经历波动，年初冲高后因美联储加息预期升温而震荡回落，10年期国债期货创今年新低。2年、5年期国债期货在低位震荡回升。3月份以来，国债期货保持99.5-100.8区间震荡。

• 利率变化：
  国债现货期限利率全线下行，短期期限利率下行幅度更大。具体来看，1年期利率下降13.04BP，3年期下降4.82BP，5年期下降8.7BP，10年期下降4.8BP。

• 货币市场情况：
  4月份以来，隔夜利率大幅下行，接近一年以来最低点，6月季末利率短暂上攻后，7月初再次回落至低位，表明银行间资金充裕。公开市场货币回收3850亿，今年净回收6850亿，下半年MLF到期量较大，货币政策可能面临更多压力。

• 中美利差影响：
  美国10年期国债收益率突破2018年高点后回落至3%以下，中美利差持续下行并为负值。美国通胀高位运行，美联储表示将致力于控制通胀，预计中期选举前仍会大幅加息，这对中国国债收益率的下行形成制约。

操作建议

• 趋势判断：
  国债期货短期仍呈现区间震荡走势，十年期国债期货上周大幅上涨0.68%。

• 操作策略：
  货币环境相对宽松，但进一步宽松的不确定性较大，博弈空间有限。建议投资者在国债期货触及区间低位后持有适量多单，关注区间上轨压力。

关键关注点与风险因素

• 重点关注：

  • 通胀走强
  • 货币政策转向

• 风险提示：
  若通胀持续走高或货币政策转向收紧，可能对国债期货走势产生显著影响。

基本面分析

1. 国债期货指数走势

• 上周三大国债期货指数继续上行，再次逼近区间上轨。
• 今年以来，国债期货走势受美联储加息预期影响较大，呈现先冲高后回落，再震荡回升的格局。

2. 国债现货走势

• 国债现货期限利率全线下行，短期利率跌幅更显著。
• 周涨跌幅显示市场整体呈震荡下行趋势，但近期反弹迹象明显。

3. 货币市场利率及资金量

• 隔夜利率在4月触底后，6月季末短暂上行，7月初再次回落至低位，显示资金面宽松。
• 公开市场操作显示货币回收力度增强，MLF到期压力大，可能影响流动性。

4. 美国经济数据及美债利率

• 美国10年期国债收益率回落至3%以下，但中美利差仍为负值，对国内国债收益率形成压制。
• 美联储预计将在中期选举前继续加息，对全球市场产生持续影响。

免责声明

本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，不构成投资建议。投资者须独立承担投资风险。华联期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。报告内容仅供内部参考，未经许可不得对外发布或修改。