20220919-华联期货-国债期货周报_预计国债继续保持震荡回落_5页_565kb

报告摘要

国债期货周报总结

核心内容

本报告由研究员段福林撰写，分析了2022年9月19日当周国债期货市场走势，并结合宏观经济、货币政策及中美利差等因素，对后续市场走势进行了展望与操作建议。

主要观点

国债期货走势：上周国债期货整体震荡回落，其中10年期主力合约下跌0.12%，5年期主力合约下跌0.13%，2年期主力合约下跌0.08%。
年内走势回顾：
- 年初国债期货小幅冲高。
- 随着美联储加息预期升温，国债期货震荡回落，10年期国债期货创今年新低。
- 2年、5年期国债期货跌至低位后出现震荡回升。
- 3月份以来，国债期货震荡回升，但保持区间震荡。
- 7月以来，PMI走弱，经济复苏不及预期，全球经济预期进入衰退，国债期货企稳反弹并创新高。
- 8月LPR报价利率非对称降息，但美联储仍处于加息周期，短期央行难以再次降息降准，利好出尽，国债期货高位回落。
国债现货利率：所有期限国债现货利率小幅上行，其中3年期、5年期、10年期国债利率分别上行0.62、3.75、2.14个基点（BP）。
短期利率走势：4月份以来隔夜利率大幅下行，接近一年低点；6月季末利率上攻后，7月初以来银行间三个月及以下利率震荡下行，临近1%，创今年新低；8月以来短期利率企稳反弹。
MLF到期与公开市场操作：2022年9-12月MLF到期量均超过5000亿，9月15日6000亿MLF到期，续做4000亿，利率维持不变；公开市场货币操作本周无动作，今年以来净收回6900亿。
美国经济与美债利率：8月下旬美国10年期国债收益率突破3%，继续上行并创新高，所有期限利率均突破3%。中美利差持续扩大，美国通胀高企，美联储表示将致力于控制通胀，预计中期选举前仍会大幅加息，对我国国债收益率下行形成制约。