20170209-中泰证券-汽车和汽车零部件行业2017年度投资策略报告：把握电动化、智能化两条主线_33页_1mb

报告摘要

汽车和汽车零部件行业2017年度投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦2017年汽车及汽车零部件行业的投资策略，主要分析了行业景气度维持、SUV持续发力、重卡复苏、新能源汽车发展以及自动驾驶技术等核心领域。

主要观点

1. 行业景气度维持，SUV持续发力、重卡复苏

购置税优惠延续：2017年对1.6L及以下排量乘用车按7.5%税率征收购置税，预计全年销量增速为4.3%。
SUV市场增长：SUV销量预计接近1100万辆，占比达到43%。中大型SUV增速较快，合资品牌加速布局。
重卡复苏：重卡行业因替换需求及基建投资而复苏，预计景气度至少维持到2017年6月，重点观察第三季度销量。

2. 新能源汽车：看好锂电池湿法隔膜、电解液，关注Q2月销量

新能源汽车销量：预计2017年销量为75万辆，其中乘用车增长较快，物流车因补贴退坡较小，增长潜力大。
补贴政策调整：2017年新能源汽车补贴标准下降，但对插混车型影响较小，预计插混乘用车将快速发展。
动力电池产能过剩：2017年动力电池产能预计达84GWH，远超需求，建议关注龙头企业及并购机会。
上游材料：看好湿法隔膜和电解液，因其产品差异性和盈利能力较强，推荐关注星源材质和天赐材料。

3. 自动驾驶将至、ADAS先行，看好毫米波雷达、智能刹车系统

ADAS发展：ADAS是实现自动驾驶的基础，进入国产化生产阶段，预计渗透率将加速提升。
技术应用：BSM、LDW、AEB等技术用户接受度高，未来有望普及。
重点产品：推荐关注毫米波雷达和智能刹车系统，如亚太股份和拓普集团。
主题性投资：关注处理平台、激光雷达、高精地图等自动驾驶相关技术的创新机会，推荐四维图新和巨星科技。

关键信息

行业概况

上市公司数：133家
行业总市值：2325519.25百万元
行业流通市值：1810658.81百万元

重点公司

上汽集团：SUV密集投放，增长潜力大
星源材质：锂电池隔膜龙头，产能逐步释放
拓普集团：受益于智能刹车系统，业务增长有保障

风险提示

购置税政策透支：可能导致2017年销量大幅下滑
新能源汽车政策收紧：可能因新能源汽车存量问题而出现政策调整
地方补贴未落地：影响整体销量
自动驾驶技术进度不及预期：可能影响ADAS国产化进程

投资建议

关注SUV市场：特别是合资品牌的新车型投放，推荐上汽集团
关注重卡市场：重点观察第三季度销量，推荐中国重汽
新能源汽车：推荐关注星源材质和天赐材料，以及插混乘用车和物流车的增长动力
ADAS领域：推荐关注亚太股份和拓普集团，同时关注四维图新和巨星科技等主题性投资机会

图表目录（关键图表）

图表1：近几年汽车发展主要因素来源于经济增长
图表2：乘用车月度销量增速
图表3：分车型销量预测
图表4：预计2017年SUV占比达到43%
图表5：SUV销量结构
图表6：SUV分级别销量增速
图表7：SUV自主与合资品牌销量
图表8：合资品牌加快SUV布局
图表9：2017年大量合资SUV车型上市
图表10：我国重卡销量（万辆）、增速
图表11：中国固定资产投资完成额实际当季同比增速
图表12：中国公路货运当月同比增速
图表13：2016年7月以来超载货车治理政策
图表14：重卡月度销量同比增速
图表15：新能源汽车产量
图表16：新能源牌照驱动力显著
图表17：新能源汽车补贴标准
图表18：加州ZEV政策实施步骤
图表19：加州、美国新能源汽车渗透率
图表20：新能源汽车产量结构
图表21：新能源补贴车型目录
图表22：各大厂商新能源乘用车销量规划
图表23：新能源乘用车补贴标准
图表24：新能源乘用车补贴标准（2015-2018）
图表25：2017上市豪华品牌新能源车型
图表26：2017年上市大众化品牌新能源车型
图表27：2017上市自主品牌新能源车型
图表28：新能源乘用车补贴标准（万元/辆）
图表29：我国积分交易制新能源汽车实际积分值
图表30：2015年新能源汽车保有量中PHEV占比
图表31：美国、加州纯电动、插混新能源汽车渗透率
图表32：新能源客车2017年补贴标准
图表33：2017新能源汽车销量预测
图表34：我国动力电池需求预测
图表35：我国电池产能统计
图表36：碳酸锂出厂价
图表37：2014-2020年锂电池隔膜产量预测
图表38：新能源乘用车月销量
图表39：2017年趋势性投资延续
图表40：加州无人驾驶测试里程数
图表41：自动驾驶车辆推出时间表
图表42：自动驾驶发展阶段预测
图表43：国内主要ADAS公司
图表44：各国ADAS相关法律法规和行业标准
图表45：中国ADAS市场规模
图表46：2021年中国BSM、LDW、AEB渗透率
图表47：2015年全球CMOS芯片市场份额
图表48：2015年全球毫米波雷达市场份额
图表49：ADAS子系统中使用的技术需要多种传感器配合
图表50：毫米波雷达国产化进程
图表51：汽车电子真空泵市场份额
图表52：ADAS变革蓝图
图表53：自动驾驶车辆各元器件工作方式
图表54：自动驾驶地图发展趋势
图表55：中国乘用车销量结构
图表56：上汽、行业SUV月销量同比增速
图表57：上汽集团SUV产品布局
图表58：国内锂电池隔膜行业排名前五企业
图表59：上市公司毛利率比较
图表60：星源材质营业收入
图表61：星源材质产能
图表62：拓普集团海外业务布局

总结

本报告详细分析了2017年汽车及汽车零部件行业的投资策略，涵盖了行业景气度、SUV市场、重卡复苏、新能源汽车发展和自动驾驶技术等多个方面。重点推荐了上汽集团、星源材质、拓普集团等公司，并强调了关注Q2月销量和地方补贴政策的重要性。同时，指出自动驾驶技术将推动ADAS市场的发展，建议关注毫米波雷达和智能刹车系统。

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