20161115-华泰证券-汽车零部件国产替代深度报告：零部件“深度国产替代”序幕拉开_83页_3mb

汽车零部件深度国产替代趋势分析

核心内容概述

中国汽车零部件行业已进入“深度国产替代”新阶段，国产厂商在多个高壁垒细分领域实现突破，逐步取代国际厂商的主导地位。该趋势主要由技术积累、成本优势、政策支持及外资战略调整等多重利好因素驱动，为本土企业提供了良好的发展契机。

主要观点与关键信息

1. 汽车零部件国产替代趋势

• 汽车产业整体发展带动零部件行业增长。
• 从整车装配到基础零部件，国产化率逐步提升。
• 乘用车核心零部件如变速器、座椅总成、安全气囊等，仍处于赶超阶段。
• 国内企业通过技术引进、自主研发和外延并购，逐步突破外资垄断。

2. 深度国产替代的细分领域

• 变速器：国产AT、CVT和DCT逐步实现量产配套，AT和DCT成为未来主流。
• 座椅总成：国内厂商如天成自控、双林股份、继峰股份在乘用车座椅领域取得突破。
• 轮胎：中国本土品牌在半钢子午胎领域快速崛起，市场份额逐步扩大。
• 车灯总成：LED技术发展为国产车灯带来机遇，星宇股份、雪莱特等企业逐步实现全球供货。
• 汽车线束：随着新能源车发展，线束需求上升，永鼎股份、得润电子等企业加速布局。
• 安全气囊：均胜电子、华懋科技、银亿股份等企业通过并购和研发，逐步进入全球供应体系。

3. 国内企业突破壁垒的方式

• 技术引进与吸收：如福耀玻璃引进芬兰技术实现国产化。
• 外延并购：赛轮金宇收购国马集团、KRT集团，扩大市场份额。
• 自主研发：如奇瑞、比亚迪、盛瑞传动等企业在自动变速器、安全气囊等领域实现技术突破。
• 海外扩张：福耀玻璃、万丰奥威、模塑科技等企业积极投资海外，提升国际竞争力。

4. 代表企业案例

• 福耀玻璃：从国产替代到全球供应，成为汽车玻璃行业龙头。
• 赛轮金宇：本土半钢胎企业，逐步拓展国际市场。
• 天成自控：突破乘用车座椅总成壁垒，实现高端配套。
• 永鼎股份：通过收购金亭进入线束市场，提升技术水平。
• 均胜电子：收购KSS、Quin、德国普瑞等企业，布局汽车安全系统。

5. 市场空间预测

• 2020年自主品牌自动变速器市场空间预计达500亿元。
• 汽车线束市场空间预计超过200亿元。
• 乘用车座椅市场空间广阔，未来有望持续增长。

风险提示

• 国内汽车产销规模增长不及预期。
• 部分厂商布局与外延收购存在不确定性。
• 国产替代过程中，技术、质量、成本等仍需进一步提升。

发展机遇

• 成本优势：国内零部件企业凭借低人力和管理成本，逐步获得整车厂配套。
• 政策支持：鼓励国产替代的政策推动本土厂商发展。
• 外资战略调整：国际厂商主动退出部分领域，为国内企业创造机会。
• 技术突破：随着研发投入增加，国内厂商在关键零部件领域实现技术突破。

未来展望

• 随着国产替代不断深入，国内优质零部件企业有望成长为全球供应商。
• 新能源汽车的发展将为线束、安全气囊等细分领域带来新的增长点。
• 汽车电子化、智能化趋势下，国内厂商有机会在高端市场占据一席之地。

结论

中国汽车零部件行业正迎来“深度国产替代”的关键阶段，随着技术积累、资本运作和市场需求的变化，国内企业正逐步打破外资垄断，成为全球供应链的重要一环。未来，随着国产替代的不断深化，优质企业将享受高增长红利，推动中国汽车零部件产业迈向更高水平。