20180313-东吴证券-趋同度报告_市场趋同_后市情绪偏多_9页_732kb

金融工程趋同度报告总结

核心内容概述

本报告由东吴证券研究所发布，基于趋同度指标对市场及行业进行预测分析，重点探讨市场整体与特定行业板块的走势。报告指出，当前市场情绪偏多，整体趋势向上，同时部分行业表现突出，存在较大的上涨潜力，而另一些行业则面临下行风险。

主要观点与关键信息

1. 市场预测

• 整体市场表现：

  • 本周（2018/3/6-2018/3/13）上证综指、沪深300、中小板、创业板分别上涨了 $+0.63%$、$+0.61%$、$+1.96%$、$+4.18%$。
  • 趋同度指标分别上涨了 $+10.06%$、$+7.99%$、$+4.52%$、$+4.86%$。

• 市场趋同度分析：

  • 上证综指与沪深300小幅上涨，但趋同度大幅上升，表明市场对大盘上涨的认同度高。
  • 中小板与创业板指数涨幅较大，趋同度同步上升，说明市场对中小创的持续上涨意见一致，后市有继续冲高的可能。
  • 结论：市场情绪偏多，后市大概率上涨。

2. 行业预测

• 家用电器板块：

  • 本周上涨 $+4.42%$，趋同度上涨 $+9.47%$。
  • 市场对家用电器板块的多头信心充足，后续继续上行的可能性较大。
  • 建议：投资者应持续关注该板块。

• 采掘板块：

  • 本周下跌 $-0.69%$，趋同度上涨 $+2.35%$。
  • 市场对采掘板块的下跌趋势持肯定态度，后续下行的可能性较大。
  • 建议：投资者应规避该板块的风险。

• 行业偏多与偏空名单：

  • 偏多行业：传媒、电气设备、电子、房地产、纺织服装、非银金融、钢铁、公用事业、国防军工、化工、机械设备、计算机、家用电器、建筑材料、建筑装饰、交通运输、农林牧渔、汽车、轻工制造、商业贸易、通信、休闲服务、医药生物。
  • 偏空行业：采掘、食品饮料、综合、银行。

3. 风险提示

• 所有数据均为市场公开数据，存在因更新频率导致的误差。
• 预测基于量化结果，与基本面关联度较低。
• 投资需谨慎，市场有风险。

趋同度指标构建方法

• 理论基础：借鉴“兴登堡预兆”的触发逻辑，通过CAPM模型度量市场分化程度。

• 模型表达：

  • 个股CAPM均衡模型：
    $$
    E(r_i) - r_f = \beta_i (E(r_m) - r_f)
    $$
  • 回归模型：
    $$
    r_{it} - r_f = \beta_i (r_{mt} - r_f) + \varepsilon_{it}
    $$

• 风险划分：

  • 系统性风险：与市场因子相关，反映趋同部分。
  • 非系统性风险：无法被市场因子解释，反映分化部分。

• 趋同度指标：
  $$
  R^2 = \sum_{i=1}^{N} w_i R_i^2
  $$
  其中 $w_i$ 为个股权重，通常取等权重。

• 指标意义：

  • 趋同度低：市场分化；
  • 趋同度高：市场趋同；
  • 通过系统性风险占比变化判断市场特征。

投资评级标准

公司投资评级

行业投资评级

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• 证券分析师：高子剑
  执业证书编号：S0600518010001
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• 研究助理：宋洋
  电话：021-60199793
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