20180327-东吴证券-趋同度报告_市场风险释放_后市有望回升_9页_743kb

金融工程趋同度报告总结

核心内容

本报告由东吴证券研究所发布，分析了2018年3月20日至2018年3月27日期间，中国股市主要指数及行业板块的表现，并结合趋同度指标对市场走势进行了预测与分析。报告指出，市场整体风险释放，后市有望回升，同时对部分行业提出了具体的投资建议。

主要观点

大盘预测

• 指数表现：本周上证综指、沪深300、中小板、创业板分别下跌3.77%、4.03%、1.96%、1.07%。
• 趋同度变化：趋同度分别上涨14.65%、11.31%、-1.29%、12.20%。
• 市场情绪：
  • 上周二至上周五，受“中美贸易战”影响，市场出现大幅下跌，趋同度大幅上升，显示资金避险情绪强烈。
  • 上周五至本周二，股指探底回升，市场情绪分化，表明悲观情绪正在释放，多空博弈加剧。
• 总体判断：市场风险已部分释放，后市有望回升。

行业预测

• 计算机板块：

  • 涨跌幅为+0.76%，趋同度涨跌幅为+1.53%。
  • 指数上扬，趋同度同步上涨，显示市场对该板块信心充足。
  • 投资建议：后续继续上行的可能性较大，投资者应持续关注。

• 建筑材料板块：

  • 涨跌幅为-4.81%，趋同度涨跌幅为+8.51%。
  • 指数下跌，趋同度上涨，显示市场对该板块的下跌趋势持肯定态度。
  • 投资建议：后续下行的可能性较大，投资者应规避风险。

• 行业策略：

  • 偏多行业：机械设备、计算机、交通运输、汽车、轻工制造、商业贸易、休闲服务、医药生物、综合。
  • 偏空行业：采掘、传媒、房地产、纺织服装、非银金融、钢铁、公用事业、国防军工、化工、家用电器、建筑材料、建筑装饰、食品饮料、有色金属、电气设备、电子、农林牧渔、通信、银行。

关键信息

• 趋同度指标：基于CAPM模型构建，衡量市场分化程度，趋同度高表示市场波动趋同，低则表示分化。
• 量化分析：趋同度指标的变化用于判断市场情绪和风险释放情况，为投资决策提供参考。
• 风险提示：
  • 数据来源于市场公开信息，可能存在误差。
  • 报告基于量化结果推测，与基本面关联度较低，仅供参考。

趋同度指标构建方法

• CAPM模型：用于衡量个股和市场的风险关系，将风险分为系统性风险（趋同部分）和非系统性风险（分化部分）。
• 可决系数 $R^2$：用于度量个股系统性风险在总风险中的占比，作为趋同度的指标。
• 市场趋同度计算：
  • 对于包含N个股票的市场，趋同度指标为 $R^2 = \sum_{i=1}^{N} w_i R_i^2$，其中 $w_i$ 为个股权重，通常取等权重。
  • 趋同度指标低表示市场分化，高表示市场趋同。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：预期未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股相对大盘跌幅介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股相对大盘跌幅超过15%。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。
• 报告版权归东吴证券所有，未经许可不得复制、发布或修改。

联系信息

• 证券分析师：高子剑

  • 执业证书编号：S0600518010001
  • 邮箱：gaozj@dwzq.com.cn

• 研究助理：宋洋

  • 电话：021-60199793
  • 邮箱：songy@dwzq.com.cn

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