20180227-东吴证券-金融工程趋同度报告_市场情绪偏多_后市或将持续上扬_9页_666kb

金融工程趋同度报告总结

核心内容概述

本报告由东吴证券研究所发布，旨在通过趋同度指标分析市场情绪与行业走势，为投资者提供量化择时策略建议。报告基于市场公开数据，结合资本资产定价模型（CAPM）构建趋同度指标，评估市场整体与各行业在特定时间段内的表现与趋势。

主要观点与关键信息

1. 大盘预测

• 指数表现：
  本周（2018/2/22-2018/2/27）上证综指上涨 $+0.72%$，沪深300上涨 $+0.15%$，中小板上涨 $+2.21%$，创业板上涨 $+3.92%$。
• 趋同度表现：
  同期趋同度分别为 $+3.65%$、$+4.34%$、$+4.85%$、$+6.18%$，均出现上涨。
• 市场情绪：
  四大指数趋同度同步上涨，表明市场投资情绪一致且偏向多方，预测指数将大概率继续上扬。

2. 行业预测

电子板块

• 涨跌幅：$+4.74%$
• 趋同度涨跌幅：$+11.03%$
• 市场态度：市场对电子板块的多头信心充足，趋同度显著上升，预计后续将继续上行，建议投资者持续关注。

休闲服务板块

• 涨跌幅：$+0.06%$
• 趋同度涨跌幅：$-0.20%$
• 市场态度：趋同度下降，市场对其持续上涨趋势持否定态度，预计后续将下行，建议投资者规避风险。

其他行业

• 偏多行业：采掘、传媒、电气设备、房地产、纺织服装、非银金融、钢铁、公用事业、国防军工、化工、机械设备、计算机、建筑材料、建筑装饰、交通运输、农林牧渔、汽车、轻工制造、商业贸易、食品饮料、通信、医药生物、综合。
• 偏空行业：休闲服务、有色金属、银行。

3. 趋同度指标构建方法

• 理论基础：借鉴“兴登堡预兆”的触发逻辑，结合CAPM模型，度量市场分化程度。

• 模型公式：
  个股CAPM均衡模型为：
  $$
  E(r_i) - r_f = \beta_i (E(r_m) - r_f)
  $$
  回归模型为：
  $$
  r_{it} - r_f = \beta_i (r_{mt} - r_f) + \varepsilon_{it}
  $$

• 趋同度计算：
  个股趋同度通过可决系数 $R_i^2$ 衡量，表示系统性风险在个股风险中的占比。
  市场趋同度指标为：
  $$
  R^2 = \sum_{i=1}^N w_i R_i^2
  $$
  其中 $w_i$ 为个股权重，通常取等权重。

• 市场特征判断：
  趋同度指标较低时，市场呈现分化特征；趋同度指标较高时，市场呈现趋同特征。

4. 风险提示

• 数据来源：本报告使用市场公开数据，可能存在更新延迟或误差。
• 策略局限性：预测基于量化结果，与基本面关联度较低，不构成投资建议。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成任何投资建议，东吴证券不对使用报告导致的损失承担责任。

总结

本报告通过趋同度指标，分析了市场整体及行业的情绪变化与走势预测。市场整体情绪偏向多方，四大指数趋同度同步上涨，预计将继续上扬。电子板块表现出强劲的上涨动能，趋同度显著提升，建议投资者关注。而休闲服务板块趋同度下降，市场对其上涨趋势持否定态度，应谨慎对待。报告强调，趋同度指标构建基于CAPM模型，反映市场系统性风险占比，可用于判断市场分化与趋同程度。同时，提醒投资者注意数据误差与策略局限性，理性投资。