20180403-东吴证券-金融工程趋同度报告_市场继续分化_风险逐步释放_9页_774kb

金融工程趋同度报告总结

核心内容

本报告由东吴证券研究所发布，分析了2018年3月27日至2018年4月3日期间，A股主要指数及部分行业板块的涨跌幅与趋同度变化，结合量化模型对市场趋势进行了预测，并提出了相关投资建议。

主要观点

大盘预测

• 指数表现：

  • 上证综指：-0.95%
  • 沪深300：-1.30%
  • 中小板：-0.05%
  • 创业板：+1.51%

• 趋同度表现：

  • 上证综指趋同度：+2.53%
  • 沪深300趋同度：-14.94%
  • 中小板趋同度：-8.69%
  • 创业板趋同度：+1.52%

• 市场分析：

  • 上证综指和沪深300指数下跌，但趋同度分化，说明市场对上证综指下跌较为认可，对沪深300下跌意见不一。
  • 中小板微跌，趋同度下降，表明市场情绪分化，多空博弈激烈。
  • 创业板上涨，趋同度上升，显示市场对其上涨趋势较为认同。
  • 总体判断：市场继续分化，风险逐步释放。

行业预测

• 建筑装饰板块：

  • 涨跌幅：+0.43%
  • 趋同度涨跌幅：+9.68%
  • 分析**：市场对建筑装饰板块的多头信心充足，趋同度上升，表明板块趋势向好。
  • 投资建议：后续继续上行的可能性较大，建议投资者持续关注。

• 传媒板块：

  • 涨跌幅：-1.77%
  • 趋同度涨跌幅：+0.23%
  • 分析**：指数下跌，但趋同度上升，说明市场对下跌趋势持肯定态度。
  • 投资建议：下行可能性较大，建议投资者规避风险。

• 行业策略：

  • 偏多行业：采掘、电子、纺织服装、非银金融、公用事业、化工、家用电器、建筑装饰、交通运输、汽车、轻工制造、商业贸易、休闲服务、有色金属、综合。
  • 偏空行业：传媒、房地产、钢铁、国防军工、计算机、建筑材料、医药生物、电气设备、机械设备、农林牧渔、通信、银行。

关键信息

• 趋同度指标：基于CAPM模型构建，通过个股与市场收益率的相关性来衡量市场分化程度。趋同度越高，市场越趋同；趋同度越低，市场越分化。
• 量化择时策略：利用趋同度指标对市场和行业进行趋势判断，提供投资建议。
• 风险提示：
  • 数据来源为市场公开数据，可能存在误差。
  • 报告基于量化结果推测，与基本面关联度较低，仅供参考。

趋同度指标构建方法

• CAPM模型：用于分析个股和市场的收益关系，将风险分为系统性风险（趋同部分）和非系统性风险（分化部分）。
• 趋同度计算公式：
  $$
  R^2 = \sum_{i=1}^{N} w_i R_i^2
  $$
  其中，$w_i$ 为个股在趋同度指标中的权重，通常取等权重。
• 可决系数 $R_i^2$：表示系统性风险在个股风险中的占比，用于衡量个股趋同或分化程度。

投资评级标准

公司投资评级

行业投资评级

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。
• 未经许可，不得擅自转载、复制或修改本报告内容。