20180320-东吴证券-趋同度报告_市场情绪分化_后市保持谨慎_9页_734kb

金融工程趋同度报告总结

核心内容概述

本报告由东吴证券研究所发布，旨在通过趋同度指标分析市场情绪与行业走势，为投资者提供量化择时策略建议。报告主要围绕市场整体表现、行业预测及风险提示展开，强调趋同度指标在衡量市场分化程度中的作用。

市场预测

大盘表现

• 上证综指：本周（2018/3/13-2018/3/20）下跌0.59%，趋同度下降0.33%。
• 沪深300：本周下跌0.33%，趋同度上升3.49%。
• 中小板：本周下跌1.36%，趋同度下降4.06%。
• 创业板：本周下跌0.43%，趋同度下降0.15%。

分析：

• 上证综指和沪深300小幅下跌，但趋同度变化不同，表明市场对其下跌意见出现分化。
• 中小板和创业板指数下跌，趋同度同步下降，说明市场对其下跌意见不一致，后市需进一步观察。
• 总体来看，市场情绪分化，建议投资者保持谨慎。

行业预测

偏多行业

东吴金工基于趋同度指标，推荐以下行业中偏多的行业：

• 传媒
• 电气设备
• 电子
• 公用事业
• 化工
• 机械设备
• 计算机
• 家用电器
• 汽车
• 轻工制造
• 商业贸易
• 休闲服务
• 医药生物
• 有色金属
• 综合

医药生物板块分析：

• 本周上涨3.61%，趋同度上涨1.93%，说明市场对其上涨趋势持积极态度。
• 后市有望继续上涨，建议投资者持续关注。

偏空行业

东吴金工推荐以下行业中偏空的行业：

• 采掘
• 房地产
• 纺织服装
• 非银金融
• 钢铁
• 国防军工
• 建筑材料
• 建筑装饰
• 食品饮料
• 交通运输
• 农林牧渔
• 通信
• 银行

钢铁板块分析：

• 本周下跌2.61%，趋同度上涨5.52%，表明市场对其下跌趋势持肯定态度。
• 后市下行可能性较大，建议投资者规避风险。

关键信息

• 趋同度指标：通过CAPM模型构建，用于衡量市场分化程度。趋同度指标越高，市场越趋同；越低，市场越分化。
• 趋同度计算：对个股的趋同度使用可决系数 $R_i^2$，对市场整体使用加权平均 $R^2 = \sum_{i=1}^{N} w_i R_i^2$，通常采用等权重计算。
• 策略依据：趋同度指标变化反映市场情绪，可用于择时策略，但与基本面关联度较低。

风险提示

• 本报告使用市场公开数据，可能存在数据更新延迟或误差。
• 所有预测基于量化结果，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 市场有风险，投资需谨慎。

趋同度指标构建方法

• 借鉴“兴登堡预兆”逻辑，使用CAPM模型分析市场分化程度。
• 系统性风险（趋同部分）由回归平方和（ESS）表示，非系统性风险（分化部分）由残差平方和（RSS）表示。
• 可决系数 $R_i^2$ 用于衡量个股趋同度，其值等于个股收益率与市场收益率相关系数的平方。
• 市场整体趋同度为个股趋同度的加权平均，权重通常为等权重。

投资评级标准

公司投资评级

行业投资评级

结论

本报告通过趋同度指标分析了市场与行业的走势，指出市场情绪分化，建议投资者保持谨慎。同时，基于量化模型，推荐医药生物板块为偏多行业，钢铁板块为偏空行业。投资者应结合自身风险偏好与市场变化，谨慎决策。