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白糖市场总结：波动降低，郑糖进入震荡阶段

根据国信期货研究咨询部2025年3月9日发布的白糖周报，当前白糖市场呈现以下特点：

1. 市场分析

• 价格走势：本周郑商所白糖期货价格低位震荡，周度跌幅为0.19%。国际ICE期糖市场周度跌幅达1.57%，但仍偏弱运行。
• 现货市场：基差变化不大，但内外盘走势分化，受进口成本支撑。
• 销糖情况：2024/25榨季，全国2月累计销糖率为48.9%，同比加快13.6个百分点，表明国内消费旺季支撑行情。
• 进口成本：基于ICE期货价格（3月合约19美分/磅），巴西配额内进口成本为5188元/吨，泰国配额外进口成本为6719元/吨。
• 工业库存：截至2月，工业库存达49645万吨，较去年同期显著增加，短期供应压力上升。
• 巴西产区动态：2月上半月巴西压榨量同比下降49.8%，产糖量同比减半，但双周制糖比有所提升，仍偏低。糖出口方面，1月出货量同比下降35%，但年度总出口量同比增幅较大。

2. 后市展望

• 国内市场：郑糖波动率下降，市场逐步进入震荡区间。广西提前收榨的预期较为充分，但库存增加和消费淡季或对价格形成压力。短期技术面上方6000元/吨仍有阻力。
• 国际市场：印度产量下降引发价格飙升，但出口政策不明朗可能引发方向分歧，构成短期扰动因素。巴西产区整体干旱，虽有降雨缓解但仍需持续观察，价格走向将较为纠结。

3. 操作建议

综合研判，建议投资者对郑糖采取震荡思路，关注库存变动、进口成本及天气因素，谨慎操作。

本文仅作投资者教育用途，不构成投资建议。