20260711-中泰期货-白糖市场周度报告_现货偏弱_郑糖走势仍承压_21页_2mb

现货偏弱，郑糖走势仍承压总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡偏弱走势，国内外糖价均承压运行，现货市场交投不畅，价格低位震荡。郑糖主连价格微跌，受国际糖价波动和国内供给压力影响，走势仍偏弱。进口糖成本反弹，但配额外进口利润收缩，对国内糖价形成一定支撑。

主要观点

国际糖市

• 原糖价格反弹，周线长上影十字星，天气影响引发对下一榨季产量的担忧，短期提振糖价。
• 巴西6月上半月产糖同比偏低，但环比上升，进入高峰期生产模式，甘蔗制糖比下降可能影响产量。
• 泰国本榨季产量同比大增，印度产量虽有增长但未达预期。
• 巴西出口糖量同比偏降，但环比回升，雷亚尔升值对出口成本产生影响。
• 泰国出口或增，印度宣布禁止出口糖，以保障国内供应。

国内糖市

• 现货市场供给偏大，价格低位震荡，基差偏弱。
• 产区产销率同比偏低，库存同比大增，创近五年同期新高。
• 中国进口糖量同比减少，但1-5月累计进口仍同比增加。
• 5月糖浆与白砂糖预混粉进口同比增强，反映加工需求。
• 下游需求疲软，乳制品和软饮料产量环比下降，市场提振不足。

关键信息

国内外糖价变化

• ICE原糖主连：15.16 → 14.86，跌幅1.98%
• ICE白糖主连：474.6 → 465，跌幅2.02%
• 郑糖主连：5307 → 5284，跌幅0.43%
• 巴西加工糖成本(50%)：5070 → 5143，涨幅1.43%
• 泰国加工糖成本(50%)：5194 → 5179，跌幅0.29%

基差与价差分析

• 基差(南宁)：-47 → -44，涨幅6.38%
• 基差(昆明)：-207 → -184，涨幅11.11%
• 基差(营口)：443 → 466，涨幅5.19%
• 郑糖7-9价差：-68 → -51，涨幅25.00%
• 郑糖9-11价差：-42 → -42，持平

供需数据

• 国内产量（2026/27）：预计增加至1280万吨
• 进口量（2026/27）：预计调减
• 库存变化：广西、云南糖工业库存环比下降，但同比偏高
• 消费量：预计保持稳定，维持在1570万吨左右

进口利润分析

• 进口加工糖利润（配额外-营口）：618 → 589，跌幅4.65%
• 进口加工糖利润（配额内-营口）：1710 → 1688，跌幅1.29%
• 进口盘面利润（配额外）：237 → 141，跌幅40.35%
• 进口加工糖盘面利润（配额内）：1315 → 1236，跌幅5.98%

市场展望与策略

走势预期

• 国内外糖价整体震荡运行，国际糖价受天气和产量预期影响，国内糖价则受季节性供给压力和进口成本支撑影响。
• 现货市场走势偏弱，但低价有助于市场消化，基差偏弱或持续运行。

操作建议

• 跨月价差：9-11价差震荡走低，可关注月间套利机会。
• 内外套：进口成本反弹，国内糖价反弹空间受限，内外价差或持续收缩。
• 单边操作：郑糖走势承压，建议观望或轻仓参与震荡行情。
• 风险点：天气异常、政策变化、海内外金融系统风险。

风险提示

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 信息来源为公开数据，分析基于合理假设，不保证准确性。
• 报告内容受知识产权保护，未经许可不得复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。
• 期市有风险，入市需谨慎。