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白糖市场周报总结（国信期货，2026年1月9日）

一、核心内容概述

本报告为国信期货发布的白糖市场周报，主要分析了2025年11月至2026年1月期间白糖市场的走势、国内外供需情况、库存变化及未来市场展望。整体来看，白糖市场呈现震荡格局，国内郑糖及国际ICE期糖均小幅上涨，但缺乏明确趋势，市场情绪较为谨慎。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势分析

• 郑糖走势：本周郑商所白糖期货价格小幅震荡，周度涨幅为0.7%。
• ICE期糖走势：国际ICE期糖价格低位震荡，周度涨幅为2.47%。
• 总体趋势：国内与国际市场均处于震荡状态，短期内难以突破。

2. 现货价格与基差

• 现货价格在春节备货的支撑下较为坚挺。
• 基差走势未明确给出，但整体市场预期较为稳定。

3. 国内销售情况

• 广西：11月销售情况尚未完全验证，市场关注其产量表现。
• 云南：预计12月销售情况将赶超去年同期，支撑现货价格。

4. 进口情况

• 11月进口量为43万吨，同比减少9万吨。
• 巴西配额内进口成本：4019元/吨，配额外为5090元/吨。
• 泰国配额内进口成本：4078元/吨，配额外为5166元/吨。

5. 国内工业库存

• 2025/26榨季11月工业库存约为70万吨，较去年同期减少5.89万吨。
• 库存下降表明市场供应有所收紧，但整体仍处于相对充裕状态。

6. 郑商所仓单及有效预报

• 本周郑糖仓单加有效预报总计10568张，较上一周增加1696张。
• 仓单数量为6005张，有效预报为4563张，显示市场流动性有所增强。

7. 巴西生产情况

• 11月下半月压榨量：5.92亿吨，同比减少1.92%。
• 产糖量：3990.4万吨，同比增加1.13%。
• 双周制糖比：51.12%，去年同期为48.34%，表明糖厂更倾向于生产糖而非乙醇。

8. 巴西出口情况

• 12月糖出口量：291.3万吨，同比增加2.9%。
• 南巴西累计出口量：2817.22万吨，同比减少4.16%，显示出口节奏有所放缓。

9. 国际主产区天气影响

• 巴西主产区：降雨充沛，有利于甘蔗生长。
• 印度主产区：几无降水，有利于甘蔗压榨，可能提升产量。

三、后市展望

1. 国内市场展望

• 郑糖短期承压明显，运行区间参考5000-5350元/吨。
• 市场等待广西产量数据，若产量不及预期，或对价格形成支撑。
• 春节备货支撑现货价格，但整体供应仍较充足，短期或维持震荡。

2. 国际市场展望

• 国际糖市多空因素交织，难以形成明确趋势。
• 印度产量大幅增长，政府可能调整出口配额，影响国际市场供需。
• 巴西出口虽略有增长，但累计出口量下降，显示出口节奏放缓。

四、操作建议

• 建议以短线交易为主，避免长期持仓。
• 关注12月产销数据，特别是广西产量及印度出口政策变化。

五、免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或修改。
• 所有数据和信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点仅为分析时的判断，不保证未来不变，也不承担由此引发的任何责任。

六、分析师信息

• 分析师：侯雅婷
• 从业资格号：F3037058
• 投资咨询号：Z0013232
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