20260314-中泰期货-白糖市场周度报告_郑糖震荡偏强_压力仍在_20页_2mb

郑糖震荡偏强，压力仍在

核心内容

本周郑糖主连价格震荡偏强，整体呈现上涨趋势，反映出市场在供给高峰期仍有一定支撑，同时受到进口成本上升和政策因素的影响，价格走势保持震荡。国际糖价亦呈现震荡偏强态势，尽管存在供给压力，但远期供给收缩对价格形成一定提振。

主要观点

• 国际糖市：

  • 本周国际糖价震荡走升，但压力仍存。
  • 印度和泰国产糖量逐步增加，巴西新榨季预期产量下降，提振国际糖价低位震荡反弹。
  • 甘蔗制糖比提高，支撑糖价上涨。
  • 雷亚尔汇率震荡走强，对巴西糖出口有利，进一步影响国际糖价走势。

• 国内糖市：

  • 郑糖主连价格震荡偏强，春节后补库需求增强，支撑期货反弹。
  • 国内供给高峰期，产销率不佳，库存累积加快，对糖价形成压力。
  • 配额外进口加工糖利润震荡偏强，配额内进口利润仍较高，显示进口成本上升对国内糖价形成支撑。
  • 下周关注国内产量预期和政策变化，市场整体维持震荡走势。

关键信息

国内外糖价走势

期现与价差

产销与库存数据

进口与出口数据

产量与消费数据

策略建议

• 国际糖市：

  • 价格震荡偏强，关注下一榨季糖料种植和生产预期。
  • 需关注巴西产量变化及印度、泰国的产量调整。

• 国内糖市：

  • 郑糖震荡反弹，建议以震荡思路应对。
  • 基差震荡趋弱，关注广西、云南主产区新糖上市节奏。
  • 建议前期卖出虚值看涨期权继续持有，近期逢低卖出看跌虚值期权可以持有。

风险提示

• 天气异常：可能影响甘蔗产量，对糖价产生波动。
• 政策变化：进口政策调整可能影响市场供需平衡。
• 海内外金融系统风险：可能对糖价走势造成不确定性。

总结

综上所述，当前国内外糖市整体呈现震荡偏强态势，尽管存在供给压力，但远期供给收缩、进口成本上升以及政策因素对糖价形成支撑。国内糖市方面，产销率不佳、库存累积加快对价格构成压力，但春节后补库需求增强，为郑糖提供反弹动力。建议投资者关注国内外产量变化及政策动向，采取震荡思路应对，同时关注期权策略的执行。市场存在不确定性，需谨慎操作。