20221206-华安证券-固收+组合跟踪月报_大盘价值占优_四大组合全线收红_15页_1mb

固收+组合跟踪月报总结（2022年12月）

核心内容

本报告为2022年12月的固收+组合跟踪月报，主要分析了稳健型、均衡型、进取型和激进型组合在11月的表现，并展示了12月的持仓情况。报告强调了量化手段在固收+产品中的应用，以及不同风险等级组合的策略差异与表现。

主要观点

• 本系列报告探讨了量化如何为绝对收益赋能，深入分析了固收+产品的构建思路。
• 固收+组合根据不同风险等级进行细分，包括稳健型、均衡型、进取型和激进型，分别对应不同的权益仓位和资产配置策略。
• 报告鼓励投资者通过万得PMS搜索“华安金工”以跟踪量化绝对收益组合。

11月市场环境

• 利好政策频出：2022年11月，美联储加息预期放缓、疫情政策优化、地产利好政策支持权益市场反弹。
• 大盘价值领涨：在市场风格切换中，大盘风格表现优于小盘风格，上证50指数当月收益达13.53%。
• 债市下跌：受地产融资好转和资金面担忧影响，债市大跌，信用债收益率为-0.56%，国债收益率为-1.25%。

各组合11月表现

稳健型组合

• 11月收益：0.22%
• 权益组合收益：9.96%（红利低波PLUS）
• 债券组合收益：-1.04%（以AAA信用债为主）
• 权益仓位：11.09%（略低于上月，高于全年平均）
• 全年收益：2.40%
• 最大回撤：-1.85%
• 历史表现（2013.1.1~2022.11.30）：年化收益6.57%，夏普比2.43，Calmar比1.60

均衡型组合

• 11月收益：0.36%
• 权益组合收益：4.47%（GARP优选）
• 债券组合收益：-1.01%（含AA+信用债）
• 权益仓位：23%（高于全年平均水平）
• 全年收益：1.78%
• 最大回撤：-2.42%
• 历史表现（2013.1.1~2022.11.30）：年化收益10.26%，夏普比2.13，Calmar比1.27

进取型组合

• 11月收益：0.55%
• 权益组合收益：1.68%（成长行业-业绩加速组合）
• 债券组合收益：-0.14%（含可转债）
• 权益仓位：35%（高于全年平均）
• 全年收益：-8.11%
• 最大回撤：-10.79%
• 历史表现（2013.1.1~2022.11.30）：年化收益13.5%，夏普比1.52，Calmar比0.80

激进型组合

• 11月收益：1.07%
• 权益组合收益：1.94%（行业轮动-股票优选组合）
• 债券组合收益：0.27%（含可转债）
• 权益仓位：45%（高于全年平均）
• 全年收益：-7.07%
• 最大回撤：-16.57%
• 历史表现（2013.1.1~2022.11.30）：年化收益20.76%，夏普比1.50，Calmar比0.89

12月持仓明细

• 稳健型组合：主要配置了银行、地产、能源等防御性股票，如宁沪高速、中国石化、上港集团等；债券部分以信用债AAA为主，占比约44.45%。
• 均衡型组合：配置了锂电、光伏、医药等成长与价值兼具的股票，如通威股份、剑桥科技、药明康德等；债券部分以信用债AAA和AA+为主，占比约30.80%和15.40%。
• 进取型组合：配置了锂电、光伏、医疗等成长性股票，如晶澳科技、隆基绿能、药明康德等；债券部分以信用债AAA和AA+为主，占比约26.00%和13.00%。
• 激进型组合：配置了农业、新能源、光伏等股票，如新希望、晶澳科技、牧原股份等；债券部分以信用债AAA和AA+为主，占比约22.00%和11.00%。

风险提示

• 本报告基于历史数据测试，不保证未来收益。
• 市场风格可能切换，Alpha因子可能失效。
• 投资有风险，需谨慎评估。

重要声明

• 本报告由华安证券研究所发布，数据来源为市场公开信息。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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