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激进型FOF组合11月反弹 ——FOF组合跟踪月报202212

核心内容概述

本报告为2022年11月华安金工对不同风险等级FOF组合及ETF-FOF组合的跟踪月报，分析了各组合的表现、资产配置策略及最新持仓情况。报告指出，11月权益市场因利好政策而回暖，债市因融资好转和资金担忧而下跌，不同风险等级的FOF组合表现各异，其中激进型FOF组合反弹明显，ETF-FOF组合表现良好但未跑赢大盘价值风格。

主要观点

• 华安金工在量化绝对收益领域深入探索，构建了不同风险等级的FOF组合，包括稳健型、均衡型、进取型、激进型及ETF-FOF组合。
• 组合采用风险预算 + ERP阶梯式择时的资产配置体系，根据不同风险等级设置权益基金仓位中枢及调仓频率。
• 11月权益市场回暖，以银行、地产为代表的大盘价值风格领涨，上证50指数收益达13.53%。
• 债市因地产融资好转和资金面担忧而下跌，信用债收益率下跌0.56%，国债收益率下跌1.25%。
• 激进型FOF组合11月收益率为0.50%，反弹明显；ETF-FOF组合11月收益率为2.41%，收益为正。

FOF组合11月表现回顾

稳健型FOF组合

• 11月收益率：-0.61%
• 权益基金部分收益率：5.29%
• 纯债基金部分收益率：-1.24%
• 权益基金仓位：10.16%
• 纯债基金仓位：89.84%
• 2022年至今收益率：1.17%
• 最大回撤：1.31%

均衡型FOF组合

• 11月收益率：-0.23%
• 权益基金部分收益率：4.01%
• 纯债基金部分收益率：-1.15%
• 权益基金仓位：18.65%
• 纯债基金仓位：81.35%
• 2022年至今收益率：-0.03%
• 最大回撤：3.13%

进取型FOF组合

• 11月收益率：-0.70%
• 权益基金部分收益率：-0.09%
• 纯债基金部分收益率：-1.19%
• 权益基金仓位：38.30%
• 纯债基金仓位：61.70%
• 2022年至今收益率：-2.39%
• 最大回撤：8.00%

激进型FOF组合

• 11月收益率：0.50%
• 权益基金部分收益率：2.37%
• 纯债基金部分收益率：-1.23%
• 权益基金仓位：45.00%
• 纯债基金仓位：55.00%
• 2022年至今收益率：-4.20%
• 最大回撤：11.20%

ETF-FOF组合

• 11月收益率：2.41%
• 权益基金部分收益率：4.27%
• 纯债基金部分收益率：1.78%
• 2022年至今收益率：-14.94%
• 本年相对于沪深300、中证500、主动股基均超额明显

FOF组合权益基金仓位分析

• 绝对收益型FOF组合采用风险预算 + ERP阶梯式择时的资产配置体系。
• 11月ERP指标处于历史75%分位数之上，权益资产配置性价比仍处于高位，但相比10月底有所下降。
• 权益基金仓位根据ERP指标变化进行动态调整，其中激进型FOF组合11月权益基金仓位为45%，较10月有所下降。

风险提示

• 本报告基于历史持仓与净值数据进行分析，不构成投资建议。
• 基金的历史收益、风格偏好及持股特征不预示未来表现。
• 报告数据仅供参考，不保证其准确性或完整性。

最新持仓

绝对收益型FOF组合（激进型）

• 权益基金仓位：45%
• 债券基金仓位：55%
• 激进型FOF组合最新持仓基金包括多个权益基金及债券基金，权重分布均匀。

ETF-FOF组合

• 权重分配：煤炭ETF、基建50ETF、自然资源ETF、养殖ETF、有色金属ETF各占20%
• 评估维度：盈利面、技术面、资金面、拥挤度、牵引力

总结

华安金工通过FOF组合构建策略，实现不同风险等级下的绝对收益目标。11月权益市场因政策利好有所反弹，债市则因融资好转和资金面担忧而下跌。激进型FOF组合表现出色，ETF-FOF组合收益为正但未跑赢大盘价值风格。各组合的配置策略与调仓频率根据风险等级有所不同，同时结合ERP指标进行动态调整。投资者应谨慎对待历史数据，结合市场变化进行决策。