20230505-华安证券-固收+组合跟踪月报_稳健组合持续创新高_均衡激进组合4月回暖_15页

报告总结：稳健组合创新高，其他组合表现回暖

本报告由华安证券发布，日期为2023-5-5，聚焦于量化绝对收益策略下的固收+组合月度跟踪。报告分析了2023年4月的市场环境和各类组合的表现，旨在展示投资组合的运势。

市场概况

2023年4月，市场延续震荡格局。行业轮动快，TMT板块内部分化明显，“中特估”相关股票表现较强。风格上，中小盘指数如中证500和中证1000跌幅较大，而超大盘指数如上证50相对抗跌，录得正收益。债市流动性平稳，信用债和国债收益率变化较小。

组合表现

• 稳健型组合：4月收益率达0.93%。得益于低波和价值型权益策略（红利低波PLUS收益3.74%），债券组合（以AAA信用债为主）贡献0.58%。资产配置方面，ERP指标显示加仓信号，权益仓位增至11.15%，略有提升。
• 均衡型组合：4月收益率为0.16%。权益组合（GARP优选）表现平平，收益率-1.26%（相对中证全指-1.48%），债券组合（AA+信用债）收益0.58%。ERP指标发出加仓信号，但权益仓位维持23%。
• 激进型组合：4月收益率1%。权益组合（行业轮动-股票优选）贡献2.27%，债券组合略有负收益。固定仓位加ERP择时策略下，权益仓位为45%。
• 进取型组合：4月收益率-0.37%。权益组合（成长行业加速）表现较弱，收益率-6.24%；配置可转债的债券组合收益0.17%。权益仓位为35%。

关键观察

各组合收益属性与市场风格相关，稳健型组合持续创新高，得益于风险预算加ERP择时机制。2023年初至今，稳健型组合年化收益6.61%，夏普比率较高。均衡型组合保持稳定收益，激进型组合虽有回撤但潜力较高。

风险提示

报告基于历史数据分析，历史回测不能代表未来表现。市场风格可能切换，Alpha因子有效期限不定，投资需谨慎。