20220702-华安证券-固收+组合跟踪月报_三大组合反弹趋势延续_均衡型组合6月收益为1.62__13页_1mb

报告摘要

固收+组合跟踪月报总结（202207）

核心内容

本报告为华安金工2022年7月发布的固收+组合跟踪月报，主要分析了2022年6月三大风险等级组合（稳健型、均衡型、进取型）的市场表现及持仓调整情况。报告强调了量化手段在固收+产品中的应用，展示了不同组合在资产配置、收益表现及风险控制方面的特点。

主要观点

量化+绝对收益：报告聚焦于量化策略如何赋能绝对收益产品，探索国内固收+组合构建路径。
组合分类：根据权益仓位，将固收+产品分为稳健型（权益中枢10%）、均衡型（15%）和进取型（35%），对应不同的风险等级和收益目标。
策略关键词：不同组合的子策略和资产配置方法具有明确的关键词区分，如稳健型注重防御性，均衡型注重多维度优选，进取型注重成长性和业绩加速。
市场环境：2022年6月，疫情逐步缓解，经济修复和宽松政策推动权益市场反弹，债市则维持震荡。

组合表现回顾

稳健型组合

6月收益：0.39%
权益组合收益：3.55%
债券组合收益：0.02%
权益仓位：10.48%
全年累计收益：1.38%
最大回撤：-1.85%
历史表现：2013.1.1~2022.6.30年化收益为6.76%，夏普比为2.43，Calmar比为1.65，表现稳定。

均衡型组合

6月收益：1.62%
权益组合收益：10.18%
债券组合收益：0.04%
权益仓位：15.09%
全年累计收益：3.54%
最大回撤：-2.42%
历史表现：年化收益为10.94%，夏普比为2.26，Calmar比为1.35，表现优异。

进取型组合

6月收益：5.60%
权益组合收益：14.29%
债券组合收益：0.93%
权益仓位：35%
全年累计收益：-1.41%
最大回撤：-10.79%
历史表现：年化收益为14.99%，夏普比为1.67，Calmar比为0.88，正逐步回暖。

资产配置策略

稳健型组合：采用风险预算+ERP择时策略，权益仓位根据市场波动适度调整。
均衡型组合：同样采用风险预算+ERP择时策略，权益仓位略低于二季度平均水平，但高于全年平均水平。
进取型组合：采用固定仓位+ERP择时策略，权益仓位保持在35%，高于全年平均水平。

7月持仓明细

稳健型组合

股票持仓：包括威孚高科、格力电器、通化东宝、中远海控、中国平安等，权重均在0.15%-0.38%之间。
债券持仓：以信用债AAA、中证国债、国开债为主，权重分别为44.76%、17.90%、26.85%。

均衡型组合

股票持仓：如亚辉龙、迪安诊断、盛新锂能、通威股份等，权重均在0.50%。
债券持仓：以信用债AAA、信用债AA+、中证国债为主，权重分别为33.96%、16.98%、16.98%。

进取型组合

股票持仓：包括迪安诊断、盛新锂能、赣锋锂业、万泰生物等，权重均为1.17%。
债券持仓：以信用债AAA、信用债AA+、中证国债为主，权重分别为26.00%、13.00%、6.50%。

风险提示

本报告基于历史数据回测，不保证未来收益。
市场风格可能切换，Alpha因子可能失效。
报告内容仅作为参考信息，不构成投资建议。

重要声明

分析师声明：报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，数据来源于市场公开信息，不保证准确性或完整性。
免责声明：华安证券研究所不承担因使用本报告内容而产生的投资风险，据此投资，责任自负。
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投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月收益领先沪深300指数5%以上；
- 中性：未来6个月收益与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6个月收益落后沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月收益领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月收益领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月收益与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6-12个月收益落后市场基准指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月收益落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级。

结论

2022年6月，三大固收+组合均表现出不同程度的反弹，其中进取型组合表现最为亮眼，均衡型组合全年累计收益达3.54%，稳健型组合全年收益稳步上升。各组合在资产配置策略上有所差异，但均体现出量化手段在风险控制与收益优化方面的积极作用。投资者可关注华安金工在万得PMS平台上的量化绝对收益组合。

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